El plan de moneda digital pan-asiático de China y el impulso para romper el dominio del USD

Imagen de moneda digital panasiática

Durante una reunión reciente de legisladores chinos, un grupo propuesto la creación de una moneda digital local y regional. Denominada en la propuesta como una “moneda digital estable”, y en los medios de comunicación como la moneda digital de “Asia oriental” o “pan-asiática”, la moneda propuesta tiene como objetivo facilitar las transacciones transfronterizas en la región..

Según la propuesta, estaría respaldado por una canasta de cuatro monedas fiduciarias locales: el yuan chino, el dólar de Hong Kong, el yen japonés y el won surcoreano. Sin embargo, la propuesta no se refirió explícitamente a blockchain como la tecnología subyacente del sistema..

El contexto para el surgimiento de una moneda digital regional de este tipo tiene dos aspectos principales: el cambio global hacia lo digital y la situación económica actual impulsada por la pandemia de COVID-19, así como el dominio del dólar estadounidense en el comercio mundial. La propuesta de una moneda digital pan-asiática, una que excluye expresamente a EE. UU. Y al USD, merece un examen más detenido de su diseño y su impacto potencial..

Por qué proponer una moneda digital pan-asiática?

El concepto de una moneda estable para la región de Asia Oriental fue propuesto en una sesión de la Conferencia Consultiva Política del Pueblo Chino el mes pasado, como parte de la reunión anual más grande de “Dos Sesiones” sobre la política nacional de China. Según Neil Shen, socio gerente de Sequoia Capital China, quien presentó el proyecto en la reunión, la moneda digital pan-asiática cumplirá tres objetivos:

  1. Menor riesgo de tipo de cambio en transacciones transfronterizas (facilitando el comercio en la región)
  2. Mejorar la eficiencia de la liquidación
  3. Proporcionar un entorno de prueba para el pago electrónico en moneda digital de China, o DCEP

La propuesta sugirió que el desarrollo de dicha moneda digital regional sería supervisado por el PBoC, el banco central de China. Sin embargo, sería diseñado y desarrollado por empresas del sector privado..

En cuanto a los problemas que los creadores de la moneda buscan resolver, la propuesta se centró en el comercio y la eficiencia de la liquidación transfronteriza. La propuesta destacó la necesidad de recuperación económica en Asia tras los efectos del COVID-19.

La moneda propuesta no se presentó como un reemplazo de las cuatro monedas fiduciarias que la respaldarían como moneda regional oficial (como el euro en la zona euro). Más bien, se propuso como una herramienta para hacer que las transacciones entre esas cuatro monedas y países fueran más baratas y eficientes, con la idea de que esto ayudaría a estimular el comercio entre ellos..

En cuanto al riesgo de tipo de cambio, como se mencionó anteriormente, una de las monedas fiduciarias que respalda la moneda propuesta es el dólar de Hong Kong, cuyo valor está vinculado al dólar estadounidense bajo el sistema de tipo de cambio vinculado. Dado que Hong Kong es el principal centro de negocios offshore global para el yuan chino, representando el 70% del total de pagos en RMB extraterritoriales realizados con respecto a China continental y dentro del mercado internacional extraterritorial, la inclusión de HKD puede ayudar a estabilizar la moneda propuesta y fomentar la adopción empresarial.

Según Shen, se puede lograr una mayor estabilización del valor haciendo referencia al peso de las monedas fiduciarias del derecho especial de giro del Fondo Monetario Internacional..

La eficiencia de la liquidación es el segundo objetivo de la moneda digital pan-asiática propuesta. Datos del Banco Mundial indica que el costo de enviar dinero a China es 9.04%, que es mucho más alto que el promedio global de 6.84%. Se describe que la moneda digital propuesta permite a las empresas utilizar carteras digitales dedicadas para realizar pagos transfronterizos de igual a igual..

Finalmente, la moneda digital pan-asiática también proporciona un entorno de prueba para el DCEP de China, el sistema digital de yuanes del país actualmente en desarrollo. La propuesta de Shen indica que la moneda digital pan-asiática facilitaría una integración perfecta con el DCEP, sirviendo como la primera plataforma para su adopción. La propuesta también sugiere una colaboración de investigación entre el PBoC y la Autoridad Monetaria de Hong Kong en áreas como la transferencia de fondos transfronteriza, el mantenimiento de registros de transacciones y la política contra el lavado de dinero..

Un nuevo competidor de Libra

La aparición de una moneda digital panasiática lo haría, y de hecho ya posee – inevitablemente establecer comparaciones con Libra de Facebook, especialmente cuando se trata de pagos transfronterizos. El mismo diseño propuesto para la moneda panasiática, una moneda estable respaldada por una canasta de monedas fiduciarias, se parece mucho al diseño propuesto más reciente para la moneda Libra..

Dada la enorme base de usuarios de Facebook, la moneda Libra tiene el potencial de llegar a miles de millones de personas si se lanza e integra con los productos de Facebook. Para ser exactos, Facebook tiene actualmente 2.3 mil millones de usuarios activos mensuales, con 1.1 mil millones de estos usuarios en la región de Asia Pacífico y 200 millones de usuarios de WhatsApp solo en India.

Por otro lado, la moneda digital pan-asiática propuesta podría potencialmente igualar estas cifras, si no superarlas, si se generalizara solo en China, impulsada por los reguladores locales..

De hecho, en términos de adopción, una clara ventaja que tiene la moneda digital panasiática propuesta sobre la moneda Libra es el apoyo regulatorio. Si bien Libra aún no ha recibido luz verde de los reguladores de EE. UU. Y está muy liderada por el sector privado, se espera que la moneda panasiática propuesta cumpla con las autoridades reguladoras chinas por diseño y se integre con el DCEP..

En comentarios a OKEx Insights, la Dra. Alicia García-Herrero, economista en jefe para Asia-Pacífico del banco de inversión Natixis, señaló que este apoyo regulatorio aumenta significativamente las posibilidades de éxito de la moneda panasiática:

“En comparación con Libra, que es una moneda privada, la moneda digital Pan-Asia es impulsada por los bancos centrales y, por lo tanto, es mucho más probable que tenga éxito. La pregunta es si puede desafiar al USD “.

Desafiando el dominio del mercado del USD

Dada la dinámica actual de la economía global, se puede argumentar que esta moneda digital pan-asiática podría ser una herramienta para que China contrarreste el dominio económico del dólar y Estados Unidos..

Mientras que los EE. UU. representa el 10% del comercio mundial y el 15% del PIB mundial, la mitad de las facturas comerciales mundiales y dos tercios de la emisión de valores mundiales se liquidan en USD.

En la región de Asia y el Pacífico, China puede estar buscando contrarrestar este patrón con su iniciativa “Belt and Road”, la estrategia global del gobierno chino para desarrollar infraestructura para el comercio, introducida en 2013..

De acuerdo a un Informe Morgan Stanley Desde marzo de 2018, los países que forman parte de la iniciativa presentan a China una gran oportunidad para ampliar su influencia económica, ya que “representan el 30% del PIB nominal mundial, el 40% del crecimiento del PIB mundial y el 44% de la población mundial”.

Una de las inversiones clave en la iniciativa Belt and Road es el Corredor Económico China-Pakistán de 68.000 millones de dólares, que va acompañado de varios otros proyectos (por valor de más de 200.000 millones de dólares) que conectan a China con el puerto de Gwadar de Pakistán..

Si bien estas cifras reflejan el enfoque de China en la iniciativa, el informe de Morgan Stanley estima que la inversión total del país en proyectos de Belt and Road podría alcanzar entre $ 1.2 y $ 1.3 billones para 2027..

Sin embargo, a pesar de estos esfuerzos, el dólar estadounidense sigue siendo dominante en los mercados financieros., contabilidad para el 61,63% de las reservas de divisas asignadas a nivel mundial a partir del segundo trimestre de 2019, seguido del euro y el yen. A partir del segundo trimestre de 2019, China solo representó el 1,97% de las reservas de divisas asignadas a nivel mundial.

Composición de divisas de las reservas de divisas a partir de 2019. Fuente: Reuters, Refinitiv Datastream

Si se adopta en la región como moneda de liquidación para transacciones e inversiones en los países de la Franja y la Ruta, la moneda digital panasiática propuesta podría ayudar a impulsar la participación del yuan en las reservas de divisas asignadas..

Además, dado que la moneda digital pan-asiática facilita las transacciones transfronterizas de bajo costo, puede atraer a los países de la región africana, que históricamente han luchó con altos costos de pago.

Para las transacciones transfronterizas en África, los bancos locales deben cumple con regulaciones excesivas y por lo tanto cargo tarifas de remesas más altas. Sin embargo, con 39 países africanos enumerado En la iniciativa Belt and Road de China, la moneda digital pan-asiática puede resultar beneficiosa en términos de costos de pago reducidos y, a su vez, extender la influencia del RMB, desafiando el dominio del USD en la región..

El creciente mercado de remesas exige soluciones digitales

El mercado actual de remesas digitales en Asia, en particular, presenta un enorme potencial de disrupción debido a los altos costos involucrados. Las remesas digitales, referidas a transferencias de dinero mediante redes y aplicaciones digitales, son creciente exponencialmente y se espera que alcancen $ 269,78 mil millones para 2026.

Además, en el caso de China, se espera que la población urbana de clase media alta cuadruplicar entre 2012 y 2022, lo que llevó a un aumento sostenido de los pagos de remesas transfronterizas para gastos de educación y personales.

El creciente mercado de remesas requiere soluciones digitales, lo que refuerza el caso de una moneda digital pan-asiática. Sin embargo, según el Dr. García-Herrero, el lanzamiento de una solución de este tipo puede requerir que esté vinculada a una moneda ancla:

“La única forma en que puedo pensar que esto (moneda digital basada en blockchain) es factible en un período de tiempo razonable es usar una moneda ancla, que sin duda será el E-RMB y tendrá otras monedas (posiblemente digitales, pero no estoy seguro si es necesario inmediatamente) vincular a la moneda ancla. Por supuesto, se puede pensar en una banda como era el caso del mecanismo de tipo de cambio antes de la creación del euro “.

Si bien existen incentivos regionales cuando se trata de pagos utilizando una moneda digital pan-asiática, la demanda de soluciones de pago rentables se extiende mucho más allá de Asia y, nuevamente, es particularmente evidente en África.. Estadísticas del Banco Mundial indican que África subsahariana tuvo los costos de remesas promedio mundiales más altos en el primer trimestre de 2020, con un 9%, muy por encima del objetivo de desarrollo sostenible de 3%.

Una oportunidad para China y Asia

En diciembre de 2019, el Banco Central Europeo señaló que si el sector privado no podía desarrollar una solución de pago paneuropea eficiente, lo haría considerar crear una moneda digital del banco central.

Dado este panorama cambiante y el movimiento hacia las monedas digitales entre los bancos centrales en general, la propuesta de una moneda digital pan-asiática parece oportuna y relevante..

El desarrollo de una moneda digital regional podría permitir a Asia, y particularmente a China, competir con el dominio del USD en la próxima ola de economías cada vez más digitalizadas..

Al comentar sobre tal escenario, Aly Madhavji, de Blockchain Founders Fund, dijo a OKEx Insights que el dominio del USD podría “desaparecer lentamente” con el surgimiento de un yuan digital y una moneda digital pan-asiática:

“La hegemonía del dólar estadounidense podría comenzar a desaparecer lentamente. Ya hemos visto un contrato de petróleo denominado en yuanes que representa más del 14% del comercio de petróleo en las principales bolsas. Las iniciativas del Yuan Digital, Libra y la moneda digital pan-asiática pueden tener un impacto importante en el dominio del USD si continúan eludiendo los obstáculos regulatorios y generando el apoyo de instituciones y gobiernos “.

Al destacar la importancia de este desarrollo como un presagio potencial para las economías digitales en la región, Henri Arslanian, socio y líder criptográfico global de PwC, dijo a OKEx Insights:

“Este anuncio es otro ejemplo del papel de liderazgo que puede estar jugando Asia no solo en lo que respecta al futuro de los activos digitales, sino también potencialmente al futuro del dinero..

Si bien se presta mucha atención a China con su DCEP, algunos de los otros países más pequeños de Asia, como Corea del Sur, Tailandia o Camboya, también están trabajando en sus propias iniciativas interesantes de CBDC. Y ahora la noticia de una posible moneda digital pan-Asia simplemente refuerza la importancia de Asia en la conversación global sobre el tema “.

En cualquier caso, como señaló el Dr. García-Herrero, China se beneficiará de una moneda digital regional liderada por su banco central:

“Esto suena muy parecido a impulsar el e-RMB, ya que ninguna moneda puede empezar desde cero (ni siquiera el euro lo hizo). El modelo que eligió el PBoC, un libro mayor distribuido central, puede ayudarlos a rastrear los flujos y, por lo tanto, permitir el control del capital, seguirá intentando impulsar el uso internacional del RMB “.

Sin embargo, es poco probable que EE. UU. Pierda su dominio del mercado sin luchar, lo que hace que el espacio de la moneda digital sea aún más interesante de ver a medida que los bancos centrales y las organizaciones privadas participan en la carrera por la influencia económica global..

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Mike Owergreen Administrator
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