Čo sú pákové ETF?

Pákové ETF sú fondy obchodované na burze, ktoré sú štruktúrované tak, aby zosilňovali denné výnosy podkladového indexu. Kombinujú pohodlie ETF s pákou zvyčajne spojenou s komplexnejšími finančnými produktmi.

Ako funguje pákový efekt v ETF

Pákový efekt, tiež známy ako prevod, využívajú obchodníci a investori na zvýšenie potenciálnych výnosov. To sa deje zvýšením expozície portfólia voči aktívu. Ak je do aktíva investovaných 100% portfólia a hodnota aktíva sa za deň zvýši o 3%, hodnota portfólia sa tiež zvýši o 3%.

Ak by sa teraz do toho istého aktíva investovalo 200% hodnoty portfólia, vygenerovalo by to návratnosť vo výške 6% hodnoty portfólia. Na otvorenie pozície v hodnote vyššej ako hodnota portfólia sa používa dlh, marža alebo deriváty. Všetky tri metódy v podstate znamenajú požičanie kapitálu pri použití existujúceho kapitálu ako zábezpeky.

Ak má fond angažovanosť v hodnote dvojnásobku svojich aktív, hovorí sa o jeho dvojnásobnom alebo 200% využití kapitálu. Finančné produkty je možné využiť kdekoľvek od 1X do 50X, ale prevodové pomery ETF sa zvyčajne pohybujú iba v rozmedzí od 1,25X do 5X.

Štandardné ETF vs pákové ETF

ETF sú portfóliá cenných papierov, ktoré sú samy kótované ako bežné akcie. Drvivá väčšina ETF investuje do koša cenných papierov na sledovanie výkonnosti indexu. Košík je preto štruktúrovaný tak, aby odrážal index.

Zadĺžené ETF sú úplne odlišné a nie sú iba držiteľom portfólia cenných papierov. Na zosilnenie výnosov využívali ETF využívajúce deriváty alebo dlh na zvýšenie expozície voči indexu. Používanie dlhu a derivátov predstavuje pre fond nové náklady a riziká.

Štandardné ETF sú prevažne pasívne investičné nástroje. Sprístupňujú pasívne dlhodobé investovanie investorom s malými investičnými znalosťami alebo kapitálom. Pákové ETF sú odklonom od tohto typu investovania a sú vhodnejšie na aktívne obchodovanie a zaistenie.

Denné výnosy vs dlhodobé výnosy

Dôležitým aspektom pákových ETF je spôsob, akým sledujú index. Aby sa generovali výnosy rovnajúce sa konkrétnemu multiplikátoru návratnosti indexu, musí sa fond každý deň vyvážiť. To však znamená, že výnosy budú každý deň rovnaké alebo veľmi blízke multiplikátoru výnosov z indexu. Počas dlhších období sa zosilnené výnosy budú zvyšovať.

Uvažujme ako príklad ETF, ktorý je navrhnutý tak, aby vrátil trojnásobok návratnosti S.&Index P500. Ak je index v daný deň zvýšený o 1%, fond by mal za daný deň stúpnuť o 3%. Rovnako, ak bude index v daný deň klesať o 2%, fond klesne okolo 6%. Ak však index v danom mesiaci alebo roku stúpne o 10%, je nepravdepodobné, že by fond za rovnaké obdobie stúpol o 30%. Je to výsledok zloženia pákového efektu.

Počas silných býčích trhov sa pozitívne výnosy skombinujú a celkový výnos môže byť vyšší, ako sa očakávalo. Počas medvedích trhov a volatilných období je však pravdepodobné, že výnos bude výrazne horší, ako sa očakávalo.

Pákové náklady ETF

Pomer výdavkov ETF odráža poplatky za správu a prevádzkové náklady fondu. Vyjadruje sa ako percento NAV fondu, ktoré každý rok platia akcionári. Poplatok je rozložený na celý rok úpravou NAV o malú čiastku každý deň.

Pomer výdavkov pre pákové fondy je podstatne vyšší ako pre štandardné ETF. Väčšina fondov, ktoré sledujú S&Poplatok za P500 je nižší ako 0,1%, zatiaľ čo spoplatnené verzie toho istého fondu účtujú okolo 1%. Vyššie poplatky odrážajú náklady na prijaté úvery a pôžičky a skutočnosť, že je potrebné fond vyvážiť každý deň.

Okrem toho môžu existovať ďalšie „skryté náklady“, ktoré sú oceňované v derivátových zmluvách používaných na zvýšenie expozície. Tieto náklady sa neodpočítavajú od NAV, ale môžu pôsobiť ako brzdenie výkonnosti.

Alternatívy k ETF využívajúcim pákový efekt

Existuje niekoľko ďalších spôsobov, ako využiť svoju expozíciu voči indexu, z ktorých každý má svoje výhody a nevýhody:

  • Účet s rezervou je účet obchodujúci na burze, ktorý vám dáva kúpnu silu v hodnote väčšej ako kapitál na vašom účte.
  • Svoje portfólio alebo iné aktíva môžete použiť ako zábezpeku na požičanie kapitálu na zvýšenie kúpnej sily.
  • Môžete použiť deriváty ako futures, CFD (rozdielové zmluvy) alebo opcie.

Niektoré z týchto alternatív sú lacnejšie ako ETF s pákovým efektom, ale nemožno ich obchodovať s bežným účtom na obchodovanie s akciami.

Príklady pákového efektu ETF

Nie všetci emitenti ETF spravujú prostriedky využívajúce pákový efekt. V skutočnosti iba tri spoločnosti vydávajú väčšinu ETF na trhu – ProShares, iPath a Direxion.

Fond ProShares UltraPro QQQ (TQQQ) je navrhnutý tak, aby vynásobil trojnásobok denných výnosov zloženého indexu Nasdaq 100. Od septembra 2020 išlo o najväčší fond s pákovým efektom uvedený na zozname amerických aktív so spravovanými aktívami vo výške 8,9 miliárd dolárov. Tento fond má pomer výdavkov 0,95%.

Najväčší fond, ktorý generuje pákové výnosy založené na S&Indexom P500 je ProShares Ultra S.&P ETF (SSO) Tento fond generuje dvojnásobné denné výnosy z indexu a má pomer výdavkov 0,92%.

ProShares UltraShort S&Fond P 500 (SDS) je populárnym prostriedkom na skratovanie S&Index P. Generuje 2-násobok inverznej návratnosti indexu a má pomer výdavkov 0,89%. Viac informácií o inverzných ETF sa dozviete tu.

Investori dlhopisov môžu špekulovať o zmenách úrokových sadzieb s ETF s pákovým a inverzným využitím. Direxion Daily 20-Year Treasury Bull (TMF) sa snaží vrátiť trojnásobok výnosu indexu štátnych dlhopisov NYSE 20 Year Plus Plus. Direxion Daily 20-Year Treasury Bear ETF (TMV) vracia 3-násobok inverznej hodnoty výnosov z rovnakého indexu. Tieto prostriedky si účtujú 1,09%, respektíve 1,02%.

Výhody ETF využívajúcich pákový efekt

• Pákové ETF sú najjednoduchší spôsob, ako zvýšiť expozíciu voči indexu pomocou bežného obchodného účtu. Na ich obchodovanie nepotrebujete margin účet ani derivátový obchodný účet.

• Môžu byť použité na špekulácie o krátkodobých cenových pohyboch.

• Pákové inverzné ETF sa môžu použiť na zabezpečenie expozície na trhu v krátkom časovom období.

Nevýhody pákového efektu ETF

• Negatívne výnosy sa môžu veľmi rýchlo skombinovať. Vďaka tomu sú ETF využívajúce páku veľmi riskantné v obdobiach dlhších ako jeden alebo dva dni.

• Kapitálové zisky dosiahnuté za krátke časové obdobia môžu podliehať vyšším daňovým sadzbám.

• Pomery výdavkov ETF využívajúcich pákový efekt sú výrazne vyššie ako v prípade štandardných ETF.

Záver

Pákové ETF sú užitočné na krátkodobé špekulácie a zaistenie. Aj keď sú nákladnejšie ako bežné fondy, náklady sa dajú opodstatniť počas krátkych období. Je však potrebné s nimi zaobchádzať opatrne, pretože prichádzajú so značnými rizikami.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
map