HODL Your Hoopla Over SEC Zmeny pre ponuky oslobodené – myslenie vodcovia

Minulý týždeň Americká komisia pre cenné papiere a burzy prepustený návrh – ktorý sa ešte musí stať reguláciou – na zjednodušenie spôsobu, akým sa ponúkajú ponuky oslobodené od dane. Krátko nato sa v priemysle digitálnych aktív predrala vlna článkov a informačných bulletinov, z ktorých mnohé naznačovali, že ich platformy sa už upravujú tak, aby vyhovovali novým pravidlám. Zatiaľ čo SEC navrhla zmeny, Čas ukáže, či je návrh prijatý – a ak áno, či dôjde k zmenám v konečnom znení, ktoré bude zverejnené vo federálnom registri..

Rámec ponúkania výnimiek v USA zahŕňa nástroje ako Reg D, Reg A, crowdfunding (tiež známe ako Reg CF) – v podstate všetko, čo nie je verejnou alebo maloobchodnou ponukou. Tento rámec nevidel veľa zmien alebo modernizácie od zákona o burze cenných papierov z roku 1934. Súčasná pravidlá pre ponuky oslobodené od dane sa výrazne kritizujú zo strany verejnosti, a to predovšetkým preto, že si vyhradzujú prístup iba pre najbohatších Američanov, aby mohli investovať do súkromných prostriedkov, spoločnosti a ďalšie ponuky.

Ak budú schválené, navrhované zmeny by mohli priemernému človeku umožniť investovať do obchodov v skoršom štádiu – ako sú Uber alebo WeWork – skôr, ako dosiahnu svoje vysoké ocenenie a dostanú sa na verejné trhy. Umožnenie SPV (vozidlá na špeciálne účely) a harmonizované vykazovanie (tj spojenie Reg D a Reg CF do jednej, nie dvoch správ) a zvýšenie celkového množstva, ktoré je možné zvýšiť, by pomohlo zjednodušiť dodržiavanie predpisov pre vydávajúce spoločnosti. Zmeny by navyše mohli umožniť, aby sa crowdfunding stal životaschopným nástrojom na formovanie kapitálu pre investovanie do takých tried aktív, ako sú nehnuteľnosti.

V súčasnosti sú výnimky ponúkajúce USA, ako je nariadenie CF (crowdfunding), dosť obmedzujúce, čo obmedzuje celkovú sumu, ktorú môžete získať, na 1,07 mil. USD za obdobie 12 mesiacov a zahŕňa významné obmedzenia pre investorov. Zdá sa, že americká centrálna banka pre cenné papiere (US SEC) sleduje vedenie iných jurisdikcií, napríklad Kanady, kde regulačné orgány navrhli podobné zmeny, alebo Európy, kde sa predpisy aktualizovali minulý rok, a zvyšujú limity pre EGP (Európsky rastový prospekt) na 8 miliónov EUR, niečo nad 9 dolárov M USD. Podľa nového návrhu by spoločnosti boli schopné získať až 5 miliónov USD. Zatiaľ čo 5 miliónov dolárov je stále relatívne malé množstvo kapitálu, umožňuje spoločnostiam v počiatočnom štádiu budovať svoj kmeň so širšou základňou investorov.

SEC navrhla podobné zmeny ako reg A a zvýšila hornú hranicu na 75 miliónov USD. Toto by mohlo urobiť Reg A životaschopným pre mnoho spoločností v neskoršej etape, kde väčšie kolá série B, C alebo dokonca D požadujú viac kapitálu, ako je v súčasnosti k dispozícii v Reg A. To tiež otvára tieto investičné príležitosti pre retailového investora, predtým tieto dohody boli k dispozícii iba pre najbohatšie spoločnosti podnikajúce v oblasti podnikania, súkromné ​​kapitálové obchody a jednotlivcov s vysokým čistým imaním.

Medzi ďalšie zmeny patrí umožnenie účasti akreditovaných investorov na skupinovom financovaní. Ak ste predtým využívali výnimku z kolektívneho financovania, nemohli ste prijímať prostriedky od akreditovaných investorov a v skutočnosti by ste museli súčasne použiť inú výnimku, napríklad Reg D. To zvyčajne núti spoločnosti k väčšej administratíve, právnym poplatkom a zvýšenému riziku, že sa niečo pokazí – čo môže mať za následok regulačné alebo občianske žaloby. Navrhované zmeny by umožnili spoločnostiam spojiť akreditovaných a retailových investorov do jednej ponuky.

Zmeny okrem akreditovaných investorov otvárajú dvere aj inštitucionálnym a podnikovým investorom, vrátane SPV (Special Purpose Vehicle)..

SPV je právnická osoba založená na konkrétny účel – zvyčajne z dôvodov, ako je obmedzenie zodpovednosti, daňová efektívnosť, investície alebo tvorba kapitálu. Napríklad: Aby ste mohli označiť časť nehnuteľnosti, môžete vytvoriť SPV a listinu o nehnuteľnosti previesť na túto spoločnosť. Účelom tejto spoločnosti / vozidla je vlastniť listinu s touto nehnuteľnosťou a udržiavať presnú evidenciu toho, kto sú jej vlastníci, SPV sa bežne používajú aj pre investičné fondy.

Kombinované spoločnosti SPV, firemní investori, akreditovaní investori a hlavní inštitucionálni investori môžu presunúť veľké množstvo kapitálu. Nemohli však investovať do ponúk skupinového financovania v USA. To prinieslo zaujímavý paradox pre spoločnosti, ktoré získavajú kapitál, ak by ste mohli zaujať veľké ryby, vyhli by ste sa davu – ale ak by vaša ponuka nevyzerala dosť dobre pre profesionálnych investorov, vaša posledná možnosť by mohla byť crowdfunding. Crowdfundingové odvetvie ako celok čelí mnohým kritikám profesionálnych investorov za nízku návratnosť a nízku kvalitu transakcií. Toto sa pravdepodobne zmení, keď budú mať retailoví investori prístup k rovnakým obchodom ako väčšie inštitúcie..

Napokon nové nariadenia o skupinovom financovaní navrhujú niekoľko významných zmien v tom, koľko môže každý investor vložiť do jednej ponuky. Investori, ktorí nespĺňajú akreditačné limity, boli v súčasnosti obmedzením toho, koľko by mohli investovať, na základe ich nižšieho príjmu alebo čistého imania. Nové nariadenia by to zmenili na väčšie z týchto dvoch. Očakáva sa, že tieto zmeny nielen podnietia inováciu, ale pravdepodobne prinesú aj veľa inteligentných peňazí.

Napríklad investor s čistým imaním 750 000 dolárov a príjmom 150 000 dolárov sa nemôže kvalifikovať ako akreditovaný investor. Táto osoba má doktorát v odbore biologických vied a nájde startup s revolučnou inováciou v oblasti biologických vied – nie je kvalifikovaná ako akreditovaný investor a je mu zakázané investovať. Je ironické, že môžu byť poradcom každého inštitucionálneho investora, prečo je tento konkrétny startup taký horúci – ale podľa súčasných pravidiel nie sú kvalifikovaní riskovať svoje vlastné peniaze.

Aj keď väčšina účastníkov trhu tieto zmeny víta, nie sú to isté. Tento návrh nového rámca ponúk oslobodených od dane zatiaľ nie je reguláciou, musí sa ešte raz dostať cez vládu a musí byť zapísaný do federálneho registra. Keď sa pozrieme späť na návrhy skupinového financovania v USA, vidíme, ako odlišný môže byť návrh od nariadenia – a stále existuje veľa lobistických dolárov, ktoré si želajú zachovať súčasný stav. Je dôležité, aby ste na základe tohto návrhu neprijímali dôležité obchodné rozhodnutia – skôr sa na tieto zmeny pozerajte ako na globálny trend medzi regulátormi cenných papierov..

Sme svedkami toho, ako sa regulačné orgány cenných papierov snažia uľahčiť tvorbu distribuovaného kapitálu. Crowdsales a crowdfunding sa v skutočnosti stávajú niečím, na čom regulačné orgány po celom svete spolupracujú na harmonizácii svojich rámcov. Kombináciou predpisov o kolektívnom financovaní z jurisdikcií po celom svete by spoločnosti v počiatočnom štádiu mali prístup k globálnemu kapitálu a vybudovaniu globálnej investorskej základne bez toho, aby boli nútené porušovať pravidlá, ako to dnes robí väčšina emitentov ICO a STO..

Asi najzaujímavejšou vecou na navrhovaných zmenách SEC je to, ako preukazujú veľmi koordinované úsilie medzi províziami z cenných papierov na celom svete. S nástupom tejto novej éry tvorby kapitálu budú podniky schopné kombinovať a využívať regulačné rámce viacerých krajín. To znamená, že pokiaľ ide o ponuky založené na USA, musíme si ešte počkať na nové nariadenia, kým budeme vedieť, ako budú vyzerať, alebo ich vplyv na priemysel digitálnych cenných papierov.


Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
Adblock
detector
map