Что такое торговля опционами – все, что вам нужно знать

Опционы – один из самых динамичных доступных торговых инструментов. Их можно использовать для спекуляций о направлении и волатильности цен на акции (или любых других цен на активы), а также для хеджирования или дополнения других позиций..

В этом посте объясняется, что такое варианты, как они работают и как их можно использовать для получения прибыли независимо от рыночных условий..

Как работают варианты

Опцион – это производный инструмент. Проще говоря, производные инструменты – это контракты, стоимость которых определяется другим финансовым инструментом, который часто называют базовым инструментом. Опционный контракт дает держателю право, но не обязанность, купить или продать базовый инструмент по определенной цене в будущем..

Опционы пут и колл

Опционы пут дают их держателю право продать базовую ценную бумагу по определенной цене до или в определенную дату в будущем..

Опционы колл дают их держателю право купить базовую ценную бумагу по определенной цене до или в определенную дату в будущем..

Опционы, которые могут быть исполнены в любое время до даты истечения срока, называются «американскими опционами». Опционы, которые могут быть исполнены только в дату истечения срока, называются «европейскими опционами».

Терминология торговли опционами

Прежде чем идти дальше, стоит отметить следующие термины, которые используются на опционном рынке:

Спотовый рынок

Рынок базовых ценных бумаг / инструментов.

Спотовая цена

Текущая цена базового инструмента.

Цена исполнения

Опцион дает его держателю право купить (опцион колл) или продать (опцион пут) базовый инструмент по цене исполнения опциона..

Внутренняя стоимость

Внутренняя стоимость опциона – это сумма, которая была бы реализована, если бы он был исполнен по текущей спотовой цене..

В деньгах

Опцион в деньгах, если он имеет внутреннюю стоимость. Опционы колл в деньгах, если спотовая цена выше страйк-цены. Опционы пут находятся в деньгах, если цена исполнения выше спотовой цены..

На деньги

Если страйк-цена опциона равна текущей спотовой цене, опцион стоит при деньгах..

Из денег

Если опцион не имеет внутренней стоимости, он не в деньгах..

Премиум

Премия – это цена, которую вы платите за покупку опциона..

Пример торговли опционами

Акция торгуется по 100 долларов. Вы покупаете опцион колл на акции с ценой исполнения 110 долларов, истекающей через три месяца. Премия, которую вы платите, составляет 2 доллара США..

Этот вариант дает вам право купить акцию на 10 долларов выше, чем текущая цена, поэтому в настоящее время она отсутствует и не имеет внутренней стоимости..

Если спотовая цена вырастет до 110 долларов, опцион будет при деньгах. Если спотовая цена на момент истечения срока составляет 110 долларов, то опцион истечет бесполезным. Тогда вы потеряете премию в размере 2 долларов.

Если спотовая цена достигнет 112 долларов, опцион будет в деньгах с внутренней стоимостью 2 доллара. Вы можете воспользоваться своим опционом на покупку акций за 110 долларов, а затем продать их на спотовом рынке за 112 долларов, получив прибыль в 2 доллара. Однако на этом уровне вы достигнете безубыточности только потому, что изначально заплатили 2 доллара за покупку опциона..

Если спотовая цена достигает 115 долларов, вы можете получить прибыль в 5 долларов, исполнив опцион и продав акции. Ваша чистая прибыль составит 3 доллара после вычета уже уплаченной премии в размере 2 долларов..

Варианты покупки и продажи

Длинная опционная позиция дает вам право купить или продать базовый инструмент по цене исполнения. Независимо от того, покупаете ли вы опцион пут или опцион колл, ваш риск ограничен премией, которую вы платите..

Варианты коротких продаж, также известные как варианты написания, очень разные. Когда вы пишете опцион, ваша прибыль ограничивается премией, которую вы получаете, в то время как ваша обратная сторона не ограничена..

Если вы пишете опцион пут, ваш максимальный убыток равен цене исполнения за вычетом получаемой вами премии. Если вы напишете опцион колл, ваш потенциальный недостаток неограничен..

Риски, связанные с позициями по выписанным опционам, могут быть компенсированы удержанием соответствующей позиции в базовой ценной бумаге. Письменный колл хеджируется длинной позицией, а письменный пут хеджируется короткой позицией. Позиция по письменному опциону, которая хеджируется, называется покрытой позицией, а нехеджированная позиция – открытой позицией..

Два типа опционов, пут и колл, а также тот факт, что вы можете покупать или продавать опционы, дают вам четыре потенциальных позиции:

  • Длинный колл – вы получите прибыль, если спотовая цена на момент истечения срока действия будет выше, чем цена исполнения плюс премия..
  • Короткий колл – вы получите прибыль, если спотовая цена останется ниже цены исполнения плюс премия..
  • Длинный пут – вы получите прибыль, если спотовая цена на момент истечения срока действия ниже, чем цена исполнения за вычетом премии..
  • Короткий пут – вы получите прибыль, если спотовая цена останется выше цены исполнения за вычетом премии..

Это четыре возможности для одной опционной позиции. Однако, когда вы комбинируете более одной позиции опциона или комбинируете опционы с позицией в базовой ценной бумаге, возможности безграничны..

Как исполняются опционы

Самый простой процесс исполнения опциона выглядит следующим образом:

  • Опцион пут – если держатель опциона исполняет опцион, продавец опциона покупает базовую ценную бумагу у держателя по цене исполнения. Таким образом, держателю опциона может потребоваться сначала купить ценные бумаги на спотовом рынке..
  • Опцион колл – если держатель опциона колл исполняет опцион, продавец опциона должен продать ценные бумаги держателю по цене исполнения. После этого держатель опциона может продать ценные бумаги на спотовом рынке или оставить их себе..

Фактический процесс исполнения опционов довольно сильно варьируется. Когда опционы торгуются на бирже, биржа часто выступает в качестве посредника при исполнении опциона. Некоторые опционы рассчитываются за наличные, с переходом из рук в руки только внутренней стоимости опциона. Осуществление товарного варианта может включать физическую доставку, которая добавляет к процессу логистические факторы, такие как транспортировка и хранение. В реальном мире большинство трейдеров избегают исполнения опционов, продавая их до истечения срока их действия..

Опционные премии и подразумеваемая волатильность

Теоретическая стоимость (премия) опциона рассчитывается по одной из нескольких очень сложных формул. Вы можете получить доступ к онлайн-калькулятору опций здесь. Для расчета варианта требуются следующие переменные:

  • Спотовая цена
  • Цена исполнения
  • Время истекать
  • Процентная ставка
  • Ожидаемые дивиденды (если применимо)
  • Тип (американский или европейский)
  • Подразумеваемая волатильность

Первые шесть из этих семи переменных очевидны. Седьмая, подразумеваемая волатильность, зависит от спроса и предложения. Подразумеваемая волатильность отражает ожидаемую рынком волатильность. Чем выше подразумеваемая волатильность, тем выше премия, и наоборот. Когда ожидаемая волатильность увеличивается, увеличивается спрос на опционы и премии..

Греки’

В отличие от практически любого другого финансового инструмента, опционы нелинейны. Это означает, что не существует фиксированного соотношения между изменением стоимости опциона и изменением стоимости базового инструмента. Например, чувствительность стоимости опциона к цене базовой ценной бумаги увеличивается, когда спотовая цена приближается к цене исполнения. Опционы также теряют ценность по мере приближения даты истечения срока действия..

«Греки» – это набор измеримых факторов, которые используются, чтобы указать, насколько чувствительна премия по опциону к спотовой цене, времени, процентным ставкам и волатильности..

Дельта является мерой чувствительности опционной премии к изменению спотовой цены. Дельта обычно записывается как значение от -1 до 1. Если опцион колл на акцию имеет дельту 0,5, его стоимость увеличится на 0,5%, если спотовая цена увеличится на 1%..

Дельта может использоваться для расчета размера хеджирования опциона. Используя приведенный выше пример, можно хеджировать 100 опционов колл путем короткой продажи 50 акций..

Для опционов колл дельта опциона на деньги близка к 0,5, для опционов на деньги дельта приближается к 0 при падении спотовой цены, а для опционов на деньги дельта приближается к 1 при повышении спотовой цены. Опционы пут имеют отрицательные значения, приближающиеся к -1 при падении спотовой цены..

Гамма отражает чувствительность дельты опциона к изменениям спотовой цены. Гамма увеличивается, когда спотовая цена приближается к цене исполнения..

Тета указывает на чувствительность стоимости опциона ко времени. Тета-значение – это стоимость, которую опцион теряет каждый день при условии, что спотовая цена не меняется. Тета, также известная как временной спад, увеличивается по мере приближения даты истечения срока действия опциона..

Последние две метрики, Вега и ро, используются реже. Vega указывает на чувствительность стоимости опциона к изменениям волатильности. Rho отражает чувствительность опциона к изменениям процентных ставок..

Варианты торговли

Параметры можно использовать по-разному. Когда вы открываете длинную или короткую позицию с помощью обычного инструмента, вы просто делаете направленную ставку. Имея опционы, вы можете спекулировать на направлении, волатильности, сроках и величине движений спотовой цены..

Ниже приведены лишь некоторые из способов использования параметров:

  • Спекулируйте на том, в каком направлении будут двигаться спотовые цены.
  • Торговля с кредитным плечом – премии по опционам составляют часть спотовой цены, что означает, что вы получаете больше рисков при том же размере капитала..
  • Спекулируйте на волатильности с направленным взглядом или без него.
  • Хеджируйте позицию в базовой ценной бумаге.
  • Создайте поток дохода, написав варианты.
  • Получите прибыль от длинной позиции по акциям, пока цена акций консолидируется. Вы можете продавать опционы колл, используя свою позицию по акциям в качестве хеджирования. Это называется написанием закрытого звонка..

Стратегии опционной торговли

Написание покрытых коллов – это лишь одна из множества различных стратегий торговли опционами. Ниже приведены некоторые из других популярных стратегий торговли опционами, которые можно использовать для получения прибыли в широком диапазоне рыночных условий..

Straddle

Стрэдл состоит из пут-опциона и колл-опциона с одинаковой ценой исполнения. Длинный стрэддл будет прибыльным, если спотовая цена вырастет или упадет больше, чем сумма двух премий. Трейдеры используют длинные стрэддлы, когда считают, что цена актива находится в точке перегиба или что волатильность возрастет..

Душить

Странгл похож на стрэддл, за исключением того, что у опциона колл более высокий страйк, чем у опциона пут. Это немного удешевляет длинную удушающую позицию, но спотовая цена должна двигаться дальше, прежде чем стратегия станет прибыльной..

Распространять

Если вы покупаете спред колл, вы покупаете опцион колл и продаете другой опцион колл с более высокой ценой исполнения. Премия, которую вы получаете от продажи опциона колл, частично компенсирует премию, уплаченную за другой опцион колл. Спред имеет ограниченную прибыльность, но является эффективным способом получить прибыль от умеренного роста цены актива..

Длинный пут-спред состоит из длинного пут-опциона и короткого пут-опциона с нижним страйком. Это эффективный способ получить прибыль от умеренного падения цены актива..

Воротник

Ошейник состоит из длинного опциона пут без денег и короткого опциона колл без денег. На фондовом рынке ошейники используются для защиты обратной стороны длинной позиции по акциям. Премия, полученная за письменный колл, частично компенсирует премию, уплаченную за опцион пут..

Ошейник с нулевыми затратами структурирован таким образом, что премия, полученная от продажи колл, компенсирует всю премию, уплаченную за опцион пут. Это означает, что базовая позиция хеджируется бесплатно, хотя потенциал роста ограничен..

Календарный разворот

Календарный разворот состоит из двух одинаковых вариантов с разными месяцами доставки. Трейдер может написать колл, срок действия которого истекает первым, и купить идентичный колл, срок действия которого истекает позже. Ценность письменного запроса будет быстро снижаться, в то время как стоимость устаревшего запроса будет более чувствительна к изменениям волатильности. Стратегия будет прибыльной, если волатильность увеличится или если спотовая цена увеличится после первого истечения срока..

Распространение бабочки

Стратегия бабочки сочетает в себе длинный спред с коротким спредом, чтобы получить прибыль от падения волатильности или оставшейся спотовой цены в узком диапазоне..

Если вы входите в позицию колл-баттерфляй со спредом, вы купите один опцион колл на деньги, продадите два опциона колл и выкупите один опцион колл на деньг. Ваша максимальная прибыль будет получена, если спотовая цена равна страйку записанных опционов на момент истечения срока их действия..

Спред длинных пут состоит из опционов пут с одинаковыми страйками и имеет одинаковый профиль выплат..

 Железный кондор

Железный кондор похож на спред «бабочка», но состоит из короткого спреда пут и короткого спреда колл с четырьмя различными страйками. Эта стратегия будет наиболее прибыльной, если спотовая цена истечет между двумя исполненными опционами. У железных кондоров есть ограниченные недостатки, что делает их популярной стратегией получения дохода..

 Вывод

Опционы открывают новый мир возможностей для трейдеров. Помимо направленных ставок, вы можете спекулировать на величине движения цены, на росте или падении волатильности и на времени движения цены..

Опционы сопряжены с определенным риском, и к торгам следует подходить осторожно. Желательно торговать на бумаге, пока вы не очень хорошо разбираетесь в опционах и управлении рисками..

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
map