Potreba interoperability v protokoloch bezpečnostných tokenov – vodcovia myšlienok

Krátka história tokenov

Je to už viac ako 10 rokov, čo Bitcoin prvýkrát predstavil technológiu blockchain na svete. V tom čase sa zoznam potenciálnych prípadov použitia distribuovaných účtovných kníh rýchlo rozšíril z digitálnych mien na dodávateľské reťazce až po správu identít. V jadre však majú mnohé z týchto prípadov použitia podobnú štruktúru: umožňujú používateľom držať a prevádzať digitálne aktíva na báze peer-to-peer. Zjednodušene povedané, teraz môžeme obchodovať a sledovať digitálne aktíva bez toho, aby sme na správu procesu potrebovali ústredný dôveryhodný orgán.

Tento vývoj vesmíru prirodzene viedol k vynálezu „tokenov“ – digitálnych aktív na blockchaine, ktoré sú vlastné a prenosné medzi jednotlivcami. Tokeny sú rozdelené do dvoch hlavných kategórií: tie, ktoré predstavujú natívne digitálne aktívum, a tie, ktoré predstavujú podkladové aktívum v reálnom svete. Vďaka využitiu tejto novej paradigmy už boli len na ethereum vytvorené státisíce rôznych tokenov, ktorých trhový limit v čase písania článku bol viac ako 15 miliárd dolárov..

Jednou z najsľubnejších aplikácií tokenov je zastúpenie cenných papierov v reálnom svete na reťazci, čo umožňuje frakcionáciu a prevod peer-to-peer tradične nelikvidných aktív, ako sú komerčné nehnuteľnosti. Tento proces, známy ako „tokenizácia“, si získal významné zmýšľanie od starších inštitúcií aj od nových start-upov kvôli jeho potenciálu zmierniť mnohé existujúce bolestivé body na kapitálových trhoch..

Súlad s predpismi

Aj keď blockchain môže uľahčiť prevod vlastníctva v technickom zmysle, na bezpečnostné tokeny sa stále vzťahujú rovnaké zákony a nariadenia ako na tradičné cenné papiere. Zaistenie súladu bezpečnostných tokenov s reguláciou je preto rozhodujúce pre každú potenciálnu tokenizáciu a dodnes predstavuje prekážku prijatia. Ako je zrejmé z nižšie uvedeného grafu, regulačná neistota sa všeobecne považuje za najväčšiu prekážku prijatia blockchainu.

V priestore blockchainu sa objavilo množstvo projektov, každý navrhujúci protokol, ktorý sa pokúša zjednodušiť a štandardizovať spôsob regulácie, obchodovania a správy bezpečnostných tokenov. Ak sa pozrieme iba na Ethereum, medzi projekty, ktoré zverejnili štandardy riešenia tohto problému, patria Securitize, Harbor, Polymath a ďalšie. Avšak v konečnom dôsledku, bez úprav súčasného návrhu týchto protokolov, budú investori a burzy pri nákupe a predaji tokenizovaných cenných papierov naďalej čeliť značnému treniu. Prečo je toto? Interoperabilita.

Interoperabilita je rozhodujúca

Interoperabilita je jednou z najvýznamnejších výhod tokenizácie. Umožňuje integráciu celého ekosystému aplikácií a produktov na kapitálových trhoch, pretože zdieľajú spoločné softvérové ​​štandardy. Aby sa však umožnila interoperabilita na úrovni aplikácie a produktu, musí sa začať na najnižšej úrovni samotnými tokenmi. V priestore bezpečnostných tokenov je interoperabilita nevyhnutná pre dve kľúčové strany: burzy a investorov.

Ako burza chcete mať možnosť oprávniť investorov na nákup ľubovoľného bezpečnostného tokenu, ktorý sú oprávnení kúpiť – bez ohľadu na spoločnosť, ktorá token vytvorila. To znamená, že nemáte integráciu na mieru s každým bezpečnostným tokenom, ale jednoduchú a všeobecnú integráciu, ktorá je jednotná vo všetkých bezpečnostných tokenoch.. 

Ako investor chcete, aby bol proces zapojenia čo najjednoduchší a bez trenia. V súčasnosti, keď chce investor kúpiť akcie z viacerých miest, musí opakovane poskytovať svoje osobné informácie v procese s názvom Know Your Customer „KYC“. Blockchain má potenciál transformovať tento proces uložením týchto informácií nemenne na reťazci, kde sa na ne dá potom odkazovať pomocou všetkých bezpečnostných tokenov. To by znamenalo, že nemusíte opakovane poskytovať rovnaké osobné informácie zakaždým, keď si chcete kúpiť nový token, namiesto toho by sa po počiatočnej registrácii vyžadovali iba doplňujúce alebo aktualizované informácie. Tento proces však bude možný iba vtedy, ak bude interoperabilita medzi bezpečnostnými tokenmi navrhnutá v štandardoch, ktoré riadia systém.

Protokoly

Tri z popredných protokolov bezpečnostných tokenov spoločnosti Ethereum zverejnili spoločnosti Securitize, Harbor a Polymath. Všetky tieto tri protokoly sú postavené na štandarde tokenov ERC-20 spoločnosti Ethereum, ktorý potom rozširujú, aby sa vynútil súlad pri obchodovaní s bezpečnostným tokenom. To sa dosiahne dotazom na druhú zmluvu o zákonnosti každého obchodu v čase, keď k nemu dôjde.

Aj keď je v protokoloch uvedené inak, použitie druhej zmluvy je konzistentné vo všetkých troch prípadoch a dosahuje rovnaký výsledok: predchádzanie obchodom, ktoré nie sú v súlade s právnymi predpismi. Táto druhá zmluva s „regulačným orgánom“ je aktualizovaná s informáciami o KYC a akreditácii používateľov prostredníctvom služieb mimo reťazca, ktoré sú na to oprávnené – napríklad burza alebo emitent tokenu..

Aj keď sa tieto tri komponenty môžu javiť ako všetko, čo potrebujete na reguláciu bezpečnostného tokenu (a v najjednoduchšej podobe sú), interoperabilitu skutočne určuje programovanie týchto komponentov. Je smutné, že protokolom chýba interoperabilita v dvoch kľúčových oblastiach, čo bude naďalej spôsobovať trenie a pomalé prijímanie tejto technológie:

  1. Ako oprávnené strany aktualizujú on-chain informácie o používateľoch?

Prístav

Harbor vo svojom dokumente prehlasuje, že bude zatiaľ jedinou stranou oprávnenou aktualizovať informácie o užívateľoch on-chain. Centralizácia tejto úlohy znamená, že výmeny by neaktualizovali žiadne údaje, na ktoré sa odvoláva regulačný orgán. Preto nebudú môcť schváliť nových príjemcov tokenu, čím sa zabráni ľahkému obchodovaniu s tokenmi mimo platformy Harbour..

Sekuritizovať

Spoločnosť Securitize už implementovala systém, pomocou ktorého je možné autorizovať viac strán, čo znamená, že investori si môžu zaregistrovať svoje informácie o súlade s predpismi na viacerých miestach a nevyžaduje sa od nich, aby sami prechádzali cez Securitize. Údaje na reťazci sú potom aktualizované priamo oprávnenou stranou a je možné ich zobraziť pomocou všetkých tokenov spoločnosti Securitize. Spoločnosť Securitize okrem toho, aby zabránila investorom v poskytovaní informácií viackrát, navrhla API umožňujúce oprávneným stranám prístup k súkromným informáciám o investoroch, ktoré sú uložené mimo reťazca, čo im umožňuje ľahko určiť, či jednotlivec dodržuje pravidlá alebo či viac informácií je potrebné.

Polymath

Polymath má natívny digitálny obslužný token s názvom POLY, ktorý sa vyžaduje na celej ich platforme na vykonávanie rôznych úloh vrátane získania oprávnenej strany na aktualizáciu vašich údajov na reťazci. Aby jednotlivec mohol KYC vlastniť sám, musí si najskôr kúpiť POLY tokeny, ktoré nemajú likvidný fiat na POLY trh. Namiesto toho si jednotlivec musí kúpiť inú kryptomenu, ako je „éter“ (éter) ETH (Ethereum) pomocou fiat, a potom ju vymeniť za POLY. Žetóny sa potom môžu použiť na trhovisku Polymath KYC na predloženie ponuky poskytovateľovi KYC. Ak poskytovateľ KYC ponuku schváli, za vykonanie kontroly KYC u jednotlivca sa vyplácajú POLY tokeny. Tento proces je zjavne významným vstupným trením k platforme Polymath a robí tento proces zložitejším, ako je potrebné.

  1. Ako sa potom tieto informácie o používateľoch ukladajú a ako sa k nim online pristupuje?

Prístav

Z pohľadu na bielu knihu a inteligentné zmluvy na GitHub je technicky možné, aby veľa tokenov Harbouru zdieľalo jednu spoločnú zmluvu s regulátorom a zdieľalo jeden spoločný zdroj používateľských údajov, čo je však nepravdepodobné kvôli rozdielom v regulácii medzi rôznymi tokenmi. . Nedostatok živých Harbourových tokenov na ethereu nevyjasnil, či je ich zámerom, aby to tak bolo, alebo či bude každý token nasadený s vlastným regulátorom..

Sekuritizovať

Protokol spoločnosti Securitize je navrhnutý tak, aby ich zmluva s regulátorom vyžadovala tretiu inteligentnú zmluvu, ktorá uchováva informácie o používateľoch. To umožňuje každému tokenu mať jedinečné predpisy zakódované vo svojom vlastnom individuálnom regulátore, zatiaľ čo v tretej zmluve stále zdieľa spoločný zdroj používateľských údajov, čo znamená, že keď používateľ KYC pre jeden token Securitize uloží svoje informácie pripravené na nákup budúcich tokenov

Polymath

V ich dokumentácii nie je výslovne uvedené, či má Polymath centrálny zdroj údajov o zhode uložený v reťazci, s ktorým potom každý regulátor pracuje, alebo či majú tokeny svoj vlastný miestny zdroj informácií. Na základe vzorových zmlúv spoločnosti Polymath sa však zdá, že každý token využíva miestny zdroj informácií, ktorý sa medzi rôznymi tokenmi nezdieľa. Aj keď to môže mať výhody, toto nastavenie riskuje redundanciu údajov a nekonzistenciu.

Vezmime si nasledujúci príklad: Bob prejavil záujem o dva bezpečnostné tokeny Polymath, ABC a DEF, a pre každý z nich bol schválený ako investor. Tieto informácie sa zasielajú do kontraktu s regulátormi pre každý z tokenov. O mesiac neskôr sa Bob pokúsi kúpiť ďalšie tokeny DEF, ale zistilo sa, že už nemá akreditáciu. Tieto informácie sa posielajú regulátorovi DEF s cieľom aktualizovať Bobov stav investora tak, aby bol neakreditovaný. Teraz v reťazci existujú protichodné informácie: ABC si myslí, že Bob je overený investor, avšak DEF s tým nesúhlasí. Je ľahké si uvedomiť, že centrálny zdroj informácií by zabránil takýmto nezrovnalostiam.

Interoperabilita protokolov

Ako sme už diskutovali, na vydávaní a výmene bezpečnostných tokenov sa podieľajú dve hlavné strany, na ktorých bude interoperabilita veľmi záležať: výmeny a investori. Obe tieto strany si želajú bezproblémový zážitok pri interakcii s rôznymi bezpečnostnými tokenmi. Ak teda používame protokoly tak, ako sú, pozrime sa, ako to ovplyvní výmeny a používateľov.

Výmeny

Ako výmena je integrácia týchto protokolov na účely prenosu ľahká: všetky tokeny využívajú štandardný token ERC-20, ktorý poskytuje jednotné rozhranie na vyvolanie prevodov, schválení a kontrol zostatkov. Ďalšia integrácia s aspektom súladu každého protokolu sa však stáva oveľa zložitejšou. Pamätáte si, že v súčasnosti nie je možné, aby dôveryhodná strana získala oprávnenie podľa Harbourovho protokolu – namiesto toho bude musieť nasmerovať používateľov na Harbour do spoločnosti KYC. Na ďalšiu integráciu s protokolom Securitize musí byť dôveryhodná strana autorizovaná spoločnosťou Securitize, ktorá im potom umožní prístup k údajom KYC investora prostredníctvom mimoreťazcového rozhrania API a aktualizáciu informácií reťazca uložených v úložisku údajov reťazca..

Integrácia s protokolom Polymath je pravdepodobne najkomplexnejšia. Dôveryhodná strana sa musí zaregistrovať ako poskytovateľ KYC na trhovisku KYC spoločnosti Polymath a nastaviť sa tak, aby za poskytovanie služieb KYC dostávala ponuky v tokenoch POLY. Pri poskytovaní služieb KYC investorom musí dôveryhodná strana potom usporiadať spôsob, ako zabezpečiť, aby sa duplicitné údaje z reťazca uložené o používateľovi v regulačnom orgáne každého zabezpečenia nestali nekonzistentnými..

Nielen, že protokoly majú rôzne rozhrania, s ktorými sa musí dôveryhodná strana integrovať, každý protokol má aj iný spôsob poskytovania hlásenia chýb burze. Pri vytváraní rozhrania je dôležité vedieť preložiť chyby, ktoré sa vyskytnú, do podoby, ktorá je používateľom zrozumiteľná. Napríklad, ak si užívateľ nemôže kúpiť token, môže to byť z rôznych dôvodov: zabezpečenie môže mať obdobie zadržania, ktoré ešte nebolo splnené, alebo môže obmedziť maximálny počet prípustných držiteľov. Aby bolo možné komunikovať tieto správy používateľom, musela by sa ústredňa integrovať s inou metódou hlásenia chýb pre každý protokol.

Investori 

Rôzne metódy, pomocou ktorých je v súčasnosti v protokoloch navrhované začlenenie investorov, znamená, že investori budú pravdepodobne musieť mnohokrát poskytnúť osobné informácie rôznym platformám a rôznymi spôsobmi. Je to spôsobené tým, že spoločnosť Harbour neautorizovala žiadne ďalšie strany a spoločnosť Polymath vyžaduje, aby investori dražili procesy KYC pomocou tokenov POLY. Trenie spôsobené vynútením týchto metód dodržiavania súladu môže spôsobiť, že investori nebudú chcieť alebo nemôžu kúpiť cenné papiere, ktoré by inak kúpili.

Rozsah tohto trenia vyvolaného protokolom o investoroch môže byť trochu zmiernený spôsobom, akým výmeny prebiehajú pri integrácii každého z protokolov. Ak sa napríklad investor rozhodne pre KYC na burze kúpiť token Polymath, táto burza, ak bude autorizovaná, sa môže rozhodnúť súčasne aktualizovať dátové úložisko spoločnosti Securitize. To by znamenalo, že informácie pre investorov sú reťazové pre prípad, že by to bolo v budúcnosti potrebné. Ak sa však v súčasných návrhoch protokolov neurobia žiadne zmeny, potom bude proces registrácie a nákupu cenných papierov skľučujúci.

Riešenia

Riešenie tohto problému nemusí byť zložité. V skutočnosti je možné predstaviť určité riešenia bez zmeny akýchkoľvek tokenov, ktoré už na Ethereu žijú. Ideálne riešenie, ktorého výsledkom je minimálne trenie pre burzy aj pre investorov a ktoré zabráni nekonzistenciám údajov spôsobeným mnohými rôznymi zdrojmi údajov o zhode, by sa veľmi podobalo centralizovanému ukladaciemu priestoru údajov spoločnosti Securitize; akékoľvek takéto usporiadanie sa však potom musí prijať v celom priemyselnom meradle.

Vďaka centrálnemu zdroju informácií v reťazci sa odstránia riziká nekonzistencie údajov a investori budú môcť nakupovať rôzne cenné papiere iba prostredníctvom jedného overenia súladu. Táto centrálna zmluva by vykonala overenie, či bol prenos v súlade so všetkými bezpečnostnými tokenmi, a prenos by pokračoval alebo sa vrátil. Off-chain API, ktoré je prístupné všetkým autorizovaným burzám, znamená, že informácie o zhode investorov môžu byť oznámené burzám a znižuje počet prípadov, keď musia byť investori požiadaní o poskytnutie údajov. Tieto aspekty spoločne tiež výrazne znižujú množstvo integračnej práce vyžadovanej výmenami.

Zavedenie nového systému, ako je tento, zjavne spôsobuje určité komplikácie a stále bude treba vyriešiť množstvo problémov. Napríklad v koncepcii toho, ako sa každá výmena stáva autorizovanou: kto robí rozhodnutie, že burze je potrebné dôverovať? Je potrebné venovať čas navrhnutiu systému, ktorý umožní dosiahnutie konsenzu.

Záver

Tokenizácia cenných papierov je stále oblasťou, ktorá je v ranom štádiu vývoja a prijatia, čo je čiastočne spôsobené zložitosťou dodržiavania právnych predpisov. Zatiaľ čo zverejnenie protokolov zjednodušuje súlad s mnohými z týchto predpisov tým, že umožňuje ich vynútiteľnosť pri vykonávaní každého prevodu, ešte musí uplynúť dlhá cesta, kým dôjde k bezproblémovému procesu. Kým nebudeme mať dohodu medzi protokolmi o tom, ako sa informácie pre investorov ukladajú a aktualizujú v rámci reťazca aj mimo neho, počas všetkých registračných a investičných procesov pre všetky zúčastnené strany zostanú značné trenice.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
map