Obchodovanie s opciami sa stalo najrýchlejší rast súčasť priestoru krypto derivátov vďaka rýchlo rastúcemu inštitucionálnemu záujmu a diverzifikovanému výberu ponúkaných produktov. Obchodníci a investori na všetkých úrovniach sú teraz schopní využiť osvedčené možnosti rozšírenia obchodných stratégií, ktoré sa v tradičnom finančnom svete hojne využívajú. Spomedzi rôznych stratégií sú dlhé rozkročenia medzi najefektívnejšie a často používané, najmä pre volatilné aktíva ako bitcoin (BTC).

Predtým sme zdôraznili niektoré výhody obchodovania s opciami oproti futures a venovali sme sa tiež prehľadu krypto derivátov pre nových používateľov. V tomto článku zúžime naše zameranie na preskúmanie obkročenej stratégie pre obchodovanie s opciami.

Stratégie obchodovania s opciami všeobecne

Stratégie obchodovania s opciami všeobecne zahŕňajú nákup alebo predaj viacerých opčných kontraktov súčasne s cieľom optimalizovať investičné pozície, zaistiť expozíciu voči riziku a profitovať z očakávaných pohybov trhu nákladovo efektívnym spôsobom..

Obchodníci v rôznych triedach aktív využívajú tieto osvedčené stratégie, najmä v oblasti derivátov. To, čo robí obchodovanie s opciami výnimočnými, je jeho nelineárna povaha. Na rozdiel od termínovaného obchodovania (lineárny derivát), výplata opčných kontraktov nezávisí iba od podkladového aktíva. Časové obdobia, všeobecná volatilita a realizačná cena vo vzťahu k okamžitej cene poskytujú obchodníkom s opciami ďalšie premenné.

Účinnosť akejkoľvek stratégie však v konečnom dôsledku závisí od jej potenciálu zisku vo vzťahu k riziku a práve tu svieti obkročujúca stratégia.

Čo sú to rozkroky a ako sa vyberajú?

Obkročenie vo všeobecnosti znamená uskutočnenie dvoch transakcií s tým istým aktívom s pozíciami, ktoré sa navzájom kompenzujú. V obchodovaní s opciami znamená dlhá obkročná stratégia nákup nákupnej opcie (právo na nákup) a predajnej opcie (právo na predaj) pre to isté podkladové aktívum s rovnakou realizačnou cenou a uplynutím platnosti. Na druhej strane, krátka obkročná stratégia spočíva v predaji kúpnej opcie a predajnej opcie s rovnakým štrajkom a uplynutím platnosti.

Voľba medzi dlhým a krátkym obkročením závisí od očakávaní obchodníka od výkonnosti podkladového aktíva. Dlhý obkročmo je efektívny, keď obchodníci očakávajú prudký cenový pohyb, ale nie sú si istí jeho smerom (cena je volatilná). Naopak, obchodníci môžu chcieť použiť krátku obkročujúcu stratégiu, keď sa domnievajú, že cena (a volatilita) podkladového aktíva zostane počas konkrétneho časového obdobia stabilná..

Ako funguje obkročmo?

Ako už bolo spomenuté vyššie, stratégia dlhého obkročenia môže byť plodná pre volatilnú triedu aktív, ako sú kryptomeny. Aby sme vysvetlili, ako funguje dlhá obkročnica, berieme ako príklad možnosti BTCUSD na OKEx.

Predpokladajme, že BTC sa momentálne obchoduje za 9 500 dolárov. Ak sa obchodníci domnievajú, že cena je spôsobená prudkým pohybom, ale nie sú si istí, akým smerom sa bude uberať, môžu použiť dlhú obkročku kúpou call aj put opcií s rovnakou realizačnou cenou a uplynutím platnosti.

Túto stratégiu môžeme simulovať pomocou možnosti hovoru (BTCUSD-20200925-9500-C) a možnosti predaja (BTCUSD-20200925-9500-P). Oba majú realizačnú cenu (cenu BTC je možné kúpiť alebo predať po uplynutí platnosti) 9 500 dolárov, poistné (náklady na zmluvu) 1 500 dolárov (v čase písania tohto článku) a ich platnosť vyprší 25. septembra 2020. The P&L alebo zisk a strata, profil takejto kombinácie by mohol byť niečo také.

Príklad BTC opcií s dlhým obkročením; Zdroj: OKEx

Dlhá obkročujúca stratégia sa prelomí dokonca nad alebo pod realizačnú cenu o sumu zaplateného poistného, ​​a to ešte pred vypršaním platnosti. Bez ohľadu na smer sa vnútorná hodnota jednej z opcií musí rovnať prémii zaplatenej za obe opcie, zatiaľ čo druhá sa po uplynutí doby platnosti stane bezcennou. Inými slovami, prelomová nerovnováha sa rovná štrajku plus dve zaplatené poistné. Negatívny zlom sa rovná štrajku mínus zaplatené poistné.

Pri pohľade na vyššie uvedený graf môžeme pozorovať dva zlomové scenáre tohto obchodu, jeden, kde sa BTC obchoduje po uplynutí 6 500 dolárov a druhý, kde sa obchoduje za 12 500 dolárov. Je to tak preto, lebo prémia za každú zakúpenú možnosť je 1 500 dolárov, čím sa celkové náklady na obidve zmluvy zvýšili na 3 000 dolárov. Naše rentabilné a mínusové vyrovnania sa teda rovnajú 9 500 USD + 3 000 USD = 12 500 USD a 9 500 USD – 3 000 = 6 500 USD.

Akékoľvek cenové odchýlky nad tieto zlomové body znamenajú zisk pre tento obchod. Napríklad, ak je v čase skončenia platnosti spotová cena bitcoinu 15 000 dolárov, opcia na kúpu vyprodukuje zisk celkovo 2 500 dolárov (15 000 dolárov – (9 500 dolárov + 3 000 dolárov)). Alternatívne, ak má bitcoin pri vypršaní ceny 3 500 dolárov, opcia s právom predaja vynesie zisk 3 000 dolárov (9 500 dolárov – (3 500 dolárov + 3 000 dolárov)).

Ak však v čase vypršania platnosti zostane cena bitcoinu v medziach zlomového bodu (medzi 6 500 až 12 500 dolárov), obchodník nakoniec stratí peniaze. Napríklad ak je BTC po skončení platnosti 10 000 dolárov, opcia na zaplatenie je 500 dolárov na zeleno, ale keď odpočítate cenu oboch opcií (3 000 dolárov), obchodníkovi zostane strata 2 500 dolárov. Podobne, ak je BTC po vypršaní platnosti 7 000 dolárov, predajná opcia je 2 500 dolárov v zelenej farbe, ale obchodníkovi zostane po odpočítaní celkovej prémie strata 500 dolárov..

Klady a zápory

Jednou z výhod použitia stratégie s dlhým obkročením je to, že maximálny zisk je potenciálne neobmedzený, pretože teoreticky môže cena BTC naďalej rásť bez stropu. Potenciál zníženia zisku je tiež značný, aj keď nie neobmedzený, pretože je nepravdepodobné, že by BTC klesol pod nulu.

Najlepším scenárom pre tento obchod by bolo, keby ceny BTC prudko vzrástli alebo sa výrazne prepadli za hranicu zlomových bodov, pretože ziskom bude rozdiel medzi spotovou cenou a realizačnou cenou (9 500 dolárov) mínus prémia zaplatená za tieto dve opcie (call a dať).

Na druhú stranu, najhorším scenárom tohto obchodu je, že cena BTC sa stabilne udržuje a končí pri realizačnej cene. V takom prípade sa obe možnosti stanú finančnými prostriedkami, nebudú mať skutočnú hodnotu a stratia obe prémie ako celok (celková strata vo výške 3 000 dolárov v našom príklade vyššie).

IV a úpadok času: dva faktory, ktoré treba sledovať

Implikovaná volatilita a časový úpadok by mohli byť dvoma najdôležitejšími faktormi, ktoré je potrebné vziať do úvahy, pokiaľ ide o stratégiu dlhého obkročenia. Úspešná stratégia dlhého obkročenia je vysoko závislá od zvýšeného IV. Rýchly nárast IV má tendenciu zvyšovať hodnotu týchto dvoch opcií v obkľúčení a potenciálne umožňuje investorom uzavrieť obkľúčenie za účelom zisku skôr, ako vyprší platnosť opcií.

Medzitým je časový posun ďalším prvkom, ktorý môže ovplyvniť výsledok. Pri prvom vstupe do obchodu by aspoň jedna zo zmlúv (call alebo put) bola za peniaze a ak cena bitcoinu zostane dlhšiu dobu stagnovať, mohlo by to spôsobiť, že celková hodnota tejto pozície bude výrazne klesá. S blížiacim sa dátumom exspirácie sa navyše zvyšuje aj rýchlosť časového rozpadu.

Záver

So zvyšujúcou sa popularitou obchodovania s opciami v priestore krypto derivátov môžu obchodníci začať používať osvedčené stratégie, ako je napríklad straddle, na optimalizáciu svojich pozícií a riadenie rizika. Obchodovanie s derivátmi sa však neodporúča začiatočníkom bez porozumenia jeho rôznej dynamiky a rizík.

Zrieknutie sa zodpovednosti: Tento materiál by nemal byť braný ako základ pre prijímanie investičných rozhodnutí, ani by nemal byť interpretovaný ako odporúčanie zapojiť sa do investičných transakcií. Obchodovanie s digitálnymi aktívami predstavuje značné riziko a môže viesť k strate vášho investovaného kapitálu. Mali by ste sa ubezpečiť, že plne chápete príslušné riziko, a vziať do úvahy svoju úroveň skúseností, investičné ciele a v prípade potreby vyhľadať nezávislé finančné poradenstvo

OKEx Insights predstavuje analýzy trhu, podrobné funkcie a vybrané správy od krypto profesionálov.