Победа над биткойнами: исследование институциональных инвестиций в криптовалюту

Новости о том, что фонд известного макроинвестора Пола Тюдора Джонса будет инвестировать в биткойны (BTC) в качестве хеджирования от инфляции, впервые стали мейнстримом 7 мая. Новость последовала 11 мая – в день награждения за третий блок криптовалюты. уменьшение вдвое – когда Джонс отправился на CNBC, чтобы деталь что он инвестировал от одного до двух процентов своих активов в биткойны, признавая, что эта цифра была «консервативной».

В письмо Для инвесторов Джонс сравнил сегодняшний биткойн с золотом в 1970-х годах, заявив, что его глобальный фонд на Британских Виргинских островах мог инвестировать во фьючерсы на BTC более «низкий процент риска, выраженный однозначным числом». Он также подробно обсудил Биткойн как зарождающееся средство сбережения. Кроме того, Джонс утверждал, что простой и объективный взгляд на современный цифровой мир а инфляционная денежно-кредитная политика делает вложения в самую надежную криптовалюту очевидной ставкой, на которую стоит пойти..

Несмотря на то, что Джонс указал, что инвестиции поступают в форме торговли фьючерсами на биткойны (а не спотовой покупкой реальных биткойнов, например), новости поддержали большую индустрию криптовалюты. Многие считали это продолжением Проверка что столь востребованные институциональные игроки официально выходят на рынок.

Но опаздывают ли Джонс и его последователи на вечеринку? Чтобы лучше понять, чего ожидать от институциональных инвестиций в криптовалюту в будущем, мы исследуем, какой интерес институциональных инвесторов в настоящее время существует в пространстве биткойнов и цифровых активов, и как мы пришли к тому, на чем мы находимся сегодня..

Шорт на вершину 2017 года: запуск фьючерсов на биткойны

История институциональных инвестиций в биткойн в основном начинается с Grayscale Investments, LLC из Нью-Йорка Digital Currency Group. – который был запущен в 2013 году и стал настоящим лидером в гонке по предоставлению решений для институциональных инвесторов, желающих получить доступ к новому на тот момент классу цифровых активов. Однако это не станет особенно примечательным, пока на сцену не появятся фьючерсные контракты на биткойны..

В декабре 2017 года, когда шумиха вокруг Биткойна достигла апогея, а ведущая криптовалюта почти достигла рекордного уровня около 20000 долларов США, Cboe Global Markets Inc (CBOE.O) и CME Group Inc (CME.O) сбросил новости что они оба будут запускать фьючерсные контракты на биткойны.

Предложения стали доступны 10 и 17 декабря соответственно. Контракты CME открылись по цене 20 650 долларов – по сути, это точная вершина пузыря биткойнов 2017 года. До понедельника, 18 декабря., он успокоился на 2,05 процента. В последующие месяцы произошло резкое падение цены BTC и начался период, который многие в криптоиндустрии назвали «Crypto Winter».

график цен на биткойны 2018-2020 Цена BTC с момента приблизительного запуска фьючерсов на биткойны до настоящего времени. Источник: CoinMarketCap

2018: Создание институциональных биткойнов на пандусах

Хотя 2018 год был тяжелым для многих на розничном рынке криптовалюты, учреждения начали серьезно и беспрепятственно заходить в пространство цифровой валюты..

Вышеупомянутая компания Grayscale Investments, LLC. началось первая волна институционального интереса в 2018 году с его Grayscale Digital Large Cap Fund LLC в феврале – всего через два месяца после того, как цена биткойна достигла пика около 20000 долларов.

Как следует из названия Grayscale Digital Large Cap Fund LLC, изначально он включал Bitcoin, Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Bitcoin Cash (BCH) и Litecoin (LTC) – монеты, которые все соответствовали критериям построения фонда Grayscale в портфель, взвешенный по рыночной капитализации ». Однако все альткойны в конечном итоге будут хуже работать по сравнению с BTC..

В то время под управлением Grayscale находилось 1,31 миллиарда долларов – эта цифра, как мы выясним, значительно вырастет в течение следующих двух лет..

График доминирования биткойнов 2018-2020График доминирования биткойнов по сравнению с Ethereum, XPR, Bitcoin Cash и Litecoin. Источник: CoinMarketCap

Grayscale – не единственное имя в институциональном криптопространстве в 2018 году..

В августе того же года хедж-фонд Morgan Creek Digital из США вступил в партнерство с американской крипто-инвестиционной фирмой Bitwise Asset Management, которая появилась в 2017 году, чтобы запустить Digital Asset Index Fund. Продукт был ориентирован на институциональных инвесторов, которые хотели иметь доступ к широкому спектру криптовалют и цифровых активов. Минимальная сумма инвестиций фонда составляла 50 000 долларов США и учитывала недавно сформированный индекс цифровых активов Morgan Creek Bitwise Digital Asset Index (MCBDAI)..

В том же месяце директор по инвестициям Morgan Creek Digital Марк Юско сказал CNBC что есть растущий спрос со стороны эндаументов, пенсионных фондов и семейных офисов на инвестиции в пространство криптовалюты – то, что мы увидим подтвержденный вскоре после.

2019: Учреждения вступают в криптовалютное пространство в силу

В сентябре 2019 года Юско снова отправился на CNBC, чтобы выразить свои ультра-бычьи настроения в отношении Биткойна. В программе новостного агентства Fast Money ветеран хедж-фонда призвал заинтересованным лицам просто «купить» и не беспокоиться о колебаниях цен. Оказывается, институциональные инвесторы уже этим занимались..

В 2019 году, по общему мнению, был зафиксирован самый большой приток институциональных денег в пространство биткойнов и криптовалют..

Оттенки серого, которые в основном обслуживают традиционные хедж-фонды, пенсионные фонды и пожертвования – объявил Ранее в этом году он собрал 607 миллионов долларов в 2019 году. Если посмотреть на совокупный объем инвестиций по всем предложениям, эта цифра вырастет до 1,17 миллиарда долларов. Между тем, только в четвертом квартале 2019 года в публичный фонд Grayscale Bitcoin Trust было инвестировано 190 миллионов долларов. Почти четверть этих инвестиций пришла от новых клиентов..

Управляющий директор Grayscale Майкл Зонненшейн интерпретировал эти цифры как указание на то, что институциональные инвесторы уже действуют, сказав Forbes, что «они здесь и появляются в значительном размере».

Мнение Сонненшейна подтверждается вместе с недавно выпущенным годовым отчетом Elwood Asset Management и PricewaterhouseCoopers (PwC), который состояния что активы крипто-хедж-фондов под управлением в 2019 году увеличились вдвое – сейчас на общую сумму 2 миллиарда долларов.

График OTC доверительного управления биткойнами в оттенках серогоНедельный внебиржевой график Bitcoin Trust в оттенках серого. Источник: TradingView

Производные Bakkt Bitcoin вызывают повсеместную ажиотаж

Когда дело доходит до институциональных инвестиций в биткойн, Bakkt, созданный оператором Intercontinental Exchange’s (ICE) Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE), был, пожалуй, самым обсуждаемым и разрекламированным продуктом в мире криптовалют после того, как он был первым. раскрытый в августе 2018 года. Запуск Bakkt дважды откладывался, и компания провела около 13 месяцев в обсуждениях с регулирующими органами. В конце концов, в конце сентября 2019 года были запущены фьючерсные контракты на биткойны Bakkt с физическими расчетами, что обеспечило надежную платформу для институциональных инвесторов США, желающих занять регулируемые на федеральном уровне позиции на рынке BTC..

Хотя фьючерсы Bakkt на BTC – и три месяца спустя, Варианты BTC – запущен с большой помпой в большом сообществе биткойнов и криптовалют, ранние объемы торгов разочаровали. Во второй половине января 2020 года – когда цена BTC росла до трехмесячного максимума – не было ни одного контракта на биткойн-опционы. обменялись руками в течение недели, как сообщает CoinDesk.

График агрегированных дневных объемов фьючерсов на BTCАгрегированный дневной объем фьючерсов Bakkt BTC. Источник: Перекос

Несмотря на общие объемы, которые некоторых могут разочаровать, Bakkt остается неотъемлемой частью институционального пространства Биткойн. Высокий профиль партнерство со Starbucks, например, проиллюстрируйте постоянное стремление ICE облегчить внедрение в розничной торговле. тем временем, закрытие раунд сбора средств серии B в размере 300 миллионов долларов в марте 2020 года, а также готовящееся к выпуску мобильное приложение показывают, что компания стремится к массовому внедрению.

общий открытый интерес и объемы фьючерсов на биткойн bakktОбщий открытый интерес и объемы фьючерсов Bakkt Bitcoin. Источник: Перекос

WisdomTree ETP увеличивает доступ инвесторов к реальным биткойнам

Завершением 2019 года стал запуск еще одного продукта, торгуемого на бирже биткойнов (ETP) на основной фондовой бирже Швейцарии, SIX, от нью-йоркской фирмы по управлению фондами WisdomTree. Примечательно, что оплата по ETP WisdomTree (BTCW) с физической поддержкой не производится наличными. Скорее, он рассчитывается в биткойнах и предоставляет хранилище институционального уровня.

диаграмма биткойнов wisdomtreeЧасовой график WisdomTree Bitcoin. Источник: TradingView

2020: COVID-19 и переход на криптовалюту

В то время как 2019 год был огромным годом для институциональных инвестиций в биткойн и криптопространство в целом, этот год – по общему мнению – станет самым масштабным на сегодняшний день..

Мы уже знаем, что в 2019 году для Grayscale был хороший год, но в первом квартале 2020 года предложение биткойнов только выросло. Фирма раскрытый что сейчас на него приходится примерно 1,7 процента всего предложения биткойнов, что в этом году выросло на 0,1 процента. Аналогичным образом, в первом квартале этого года общие инвестиции в продукты Grayscale были вдвое больше, чем в третьем и четвертом квартале 2019 года вместе взятых..

График OTC доверительного управления биткойнами в оттенках серогоЧетырехчасовой внебиржевой график Bitcoin Trust в оттенках серого. Источник: TradingView

Grayscale – не единственный хедж-фонд, заработавший деньги в 2020 году. Blockforce Capital из Сан-Диего также пользуется преимуществами глобальной экономической нестабильности., рассказывать CoinDesk ранее в мае, что доходность выросла на 18 процентов.

Вышеупомянутый отчет PwC, опубликованный недавно, также показал, что количество крипто-хедж-фондов, управляющих более чем 20 миллионами долларов, увеличилось до 35 процентов по сравнению с предыдущими 19 процентами..

Повышение институционального интереса, конечно же, отчасти вызвано экономической неопределенностью и беспрецедентной денежно-кредитной политикой во всем мире, спровоцированной пандемией COVID-19..

Однако коронавирус – не единственная причина, по которой мы наблюдаем такой массовый приток институциональных денег в криптопространство. Пандусы, которые были построены за последние два года, теперь также находят хорошее применение. Анри Арсланян, глобальный крипто-лидер PwC, объяснил в беседе с OKEx Insights 16 мая:

«Два года назад институциональному игроку, который хотел получить доступ к криптовалюте, пришлось отправиться в путешествие и, скорее всего, иметь дело с нерегулируемыми игроками. Сегодня существует множество простых вариантов, от криптовалютных фондов до регулируемых инструментов, которые упрощают задачу ».

Кроме того, Арсланян считает, что нет оснований ожидать, что институциональные инвесторы в ближайшее время потеряют интерес к криптовалюте. Он сказал OKEx Insights:

«Я ожидаю увидеть рост институционального интереса к криптоактивам в ближайшие месяцы. Это связано не только с макроэкономическими разработками, от CBDC до Libra, но и с такими важными факторами, как ясность регулирования и принятие передовых практик ».

Fidelity предлагает хранение биткойнов

Тем временем инвестиционный гигант Fidelity исходил из того, что институциональным инвесторам необходимо обеспечить безопасность своих цифровых активов в компаниях, которым они доверяли. Криптовалютное подразделение Fidelity Investments объявил в январе этого года, что он будет действовать в качестве хранителя биткойнов для лондонской инвестиционной компании по криптовалюте Nickel Digital..

Глава Fidelity Digital Assets в Европе Крис Тайрер, отметил агентству Reuters в то время, когда он ожидает, что институциональная тенденция сохранится, поскольку «мы наблюдаем рост интереса институциональных инвесторов».

Бостонская многонациональная корпорация финансовых услуг в настоящее время имеет почти 8 триллионов долларов в активах под управлением.

Stack Funds открывает доступ к игрокам за пределами США.

Следом за хранением компании Fidelity выступила сингапурская компания по управлению активами Stack Funds, которая начал продвигать полностью застрахованный фонд отслеживания биткойнов и решение по хранению для аккредитованных инвесторов в Азии и, в целом, за пределами США.

CoinMetrics предоставляет цены для фонда отслеживания, а решение по хранению предоставляется BitGo и Silvergate..

Возможно, наиболее примечательным в предложении Stack Funds является то, что оно будет предлагать только длинные позиции (то есть трейдеры не могут спекулировать на оборотной стороне) с физическими биткойнами и поддерживать относительно низкую плату за управление..

Amun AG фокусируется на коротких продажах BTC

Amun AG также быстро начала 2020 год с предложений, связанных с биткойнами, для институциональных трейдеров..

В январе Амон запущен 21Shares Short Bitcoin ETP (SBTC) на SIX. Как следует из названия, торгуемый на бирже продукт отслеживает противоположные характеристики Биткойна – в отличие от вышеупомянутого продукта Stack Funds – и предоставляет возможность инвесторам, желающим изменить цену ведущей цифровой валюты в обоих направлениях..

Примечательно, что трекер SBTC со структурой ETP является первым коротким / обратным продуктом в своем роде, основанным на цифровом активе, и первым обратным биткойн-ETP на регулируемой торговой площадке в Швейцарии..

Одноминутный график 21Shares Short Bitcoin ETP. Источник: TradingView

Renaissance Technologies проявляет интерес к BTC

В апреле 2020 года стало известно, что гигант хедж-фондов Renaissance Technologies проявил потенциальный интерес к рынку фьючерсов на биткойны. А нормативная документация В прошлом месяце указывалось, что фирма дала разрешение своим известным фондам Medallion «заключать сделки с фьючерсами на биткойны» на CME. Новость совпала с зарегистрированный всплеск в новых торговых счетах для фьючерсов CME Bitcoin.

Renaissance Technologies – один из крупнейших хедж-фондов в мире. 166 миллиардов долларов в активах под управлением.

График чистого открытого интереса по фьючерсам на биткойны CME показывает рост в апреле и мае. Источник: Перекос

Когда биткойн-ETF?

Хотя очевидно, что институциональным инвесторам, стремящимся получить доступ к криптовалютам (и рынку биткойнов в частности), становится все больше и больше продуктов, все еще остается один конкретный продукт, который до сих пор изо всех сил пытался увидеть свет – широко обсуждаемый биржевой биткойн-фонд (ETF).

Заявки на биткойн-ETF теперь уже давно отклоняются Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), самым последним из которых является отклонение заявки Уилшира Феникса в феврале 2020 года. Как и в случае с предыдущими отказами, последний заявитель не смог достаточно доказать, что рынок BTC устойчив к манипуляциям..

Агентство ныне известный защитник криптовалюты, Комиссар SEC Эстер Пирс, еще раз выразила свое несогласие к решению, указав:

"Эта линия неодобрения приводит меня к выводу, что эта Комиссия не желает одобрять листинг любого продукта, который предоставит доступ к рынку для биткойнов, и что никакая регистрация не будет соответствовать постоянно меняющимся стандартам, которые Комиссия настаивает на применении к связанным с биткойнами. продуктов – и только продуктов, связанных с биткойнами ».

В частности, Bitwise Asset Management также не удалось получить одобрение SEC для своего биткойн-ETF в прошлом году. Отказ последовал за громким заявлением компании пытаться чтобы развеять «озабоченность Комиссии по поводу рыночных манипуляций, хранения, ликвидности, ценообразования и арбитража» на рынке биткойнов в подробной презентации.

Хотя одобренный SEC биткойн-ETF в настоящее время кажется маловероятной перспективой, это не совсем исключено в ближайшие годы. Комиссия по ценным бумагам и биржам может получить больше доверия к продукту, поскольку отрасль все больше институционализируется. Арсланян из PwC объяснил OKEx Insights:

«Мы продолжаем видеть, как опытные профессионалы в области финансов входят в криптовалютное пространство по мере развития и развития отрасли. Это дает больше комфорта не только институциональным инвесторам, но и регулирующим органам ».

Таким образом, хотя никто не должен затаить дыхание, ожидая, когда биткойн-ETF появится на торговых площадках США, похоже, что – учитывая постоянный рост числа выходов на рынок, предложения фьючерсов на BTC и институциональные деньги, текущие в космос – это может не иметь значения..

OKEx Insights представляет анализ рынка, подробные функции и тщательно отобранные новости от профессионалов в области криптографии..

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
map