Углубленный обзор: что вызывает новую волну ажиотажа над стабильными монетами?

Всего за 6 месяцев концепция стейблкоинов изменилась.

Вторая волна увлечения стейблкоином обрушилась на рынок в начале 2019 года, но стейблкоин сегодня уже отличается от того, что было в прошлом году..

I. Что такое стейблкоины?

Стейблкоин – это монета, привязанная к фиатной валюте, обычно к доллару США, для поддержания стабильной стоимости. Поскольку обменные курсы фиатных валют относительно стабильны и менее волатильны, стейблкоины позволяют практическое использование криптовалют в повседневной жизни..

II. Зачем нам нужны стейблкоины? В чем их ценность?

Это очень важный, но редко решаемый вопрос..

1. Стейблкоин – это путь к инвестированию в цифровые активы.

Со второй половины 2017 года некоторые страны и города начали ограничивать или даже запрещать транзакции с цифровыми активами, ограничивая платежные каналы для обменов в банках, чтобы ограничить доступ фиатных валют на крипторынок. В то время многие биржи в Китае были вынуждены закрыться, но появились новые трейдеры и новые фонды, желающие выйти на рынок. Их единственным выходом была внебиржевая торговля, и они начали торговать напрямую через группы Telegram и WeChat. Однако им приходилось нести значительные риски при торговле по неконтролируемым каналам и неустановленным биржам. Чтобы облегчить их проблемы и риски, стейблкоины, привязанные к фиатным валютам, таким как USDT (1 доллар США: 1 доллар США), стали идеальным выходом для инвесторов на рынок цифровых активов..

2. Стейблкоины представляют собой хорошее средство сбережения для инвестиций в цифровые активы.

Цены на цифровые активы подвержены относительно высокой волатильности, особенно когда рынок переживает спад. Если трейдеры не хотят рисковать волатильностью цен или обналичивать деньги, или когда биржи не поддерживают фиатные торговые пары, торговля стейблкоинами кажется их единственным вариантом..

Самые популярные стейблкоины в центре внимания в прошлом году были направлены на решение проблемы торговли цифровыми активами. Хороший стейблкоин должен иметь надежный механизм стабильности, чтобы его цена не испытывала чрезмерной волатильности. Он также должен иметь влияние среди массовых инвестиционных сообществ. Он должен быть высокодоступным и в партнерстве с различными биржами, которые предлагают инвесторам большое количество торговых пар стейблкоинов..

По сути, стейблкоины в первые дни были продуктом, который был быстро разработан для удовлетворения спроса на торговлю цифровыми активами, а также для разрешения споров, связанных с правилами торговли фиатными валютами. Чем больше колеблются цены на криптовалюту, тем более ценные стейблкоины. Мы ожидаем, что, когда все страны снимут ограничения на торговлю фиатными валютами, стейблкоины потеряют свою ценность..

3. Стейблкоин – удобный инструмент для расчетов в режиме реального времени.

Стейблкоины от JP Morgan и японского Mizuho Bank являются хорошими примерами..

Блокчейн способствовал значительному усовершенствованию систем расчетов по платежам, особенно в отношении платежей между организациями. Стейблкоины, разработанные этими двумя банками, по сути являются расчетными сетями на основе блокчейнов, стоимость которых будет расти, когда к сети присоединится больше финансовых учреждений и клиентов. Стейблкоины можно также рассматривать как «счета за прием банковских счетов» на межбанковском блокчейне..

4. Стейблкоины – это децентрализованные мировые валюты и активы-убежища.

Вернемся к основам: Биткойн был создан как негосударственная валюта, допускающая свободную конкуренцию..

По сравнению с сегодняшней денежной системой, прозрачная и стабильная форма валюты, такая как биткойн, могла бы стать новым активом-убежищем для людей в Венесуэле и Зимбабве, которым приходится сталкиваться с гиперинфляцией и дефолтами по суверенному долгу..

На данный момент это может показаться невозможным, поскольку цена биткойнов нестабильна – волатильный актив нельзя использовать в качестве средства сбережения или убежища..

Но для Биткойна это только вопрос времени..

Можно предсказать, что, когда стоимость Биткойна будет значительной и когда его рыночное трение будет низким, он станет стейблкоином. Только биткойн вместо стейблкоинов может создать новый вид «кредита» и реализовать инвестиционную ценность актива..

Основная ценность стейблкоина постепенно смещается от содействия инвестициям в цифровые активы к расчетам по платежам. Stablecoin 2.0 знаменует собой преобразование индустрии блокчейнов от спекуляций к созданию ценности..

III. Различные модели стейблкоинов

В прошлом году, когда игроки отрасли вскочили на шумиху вокруг стейблкоинов, многие аналитики попытались разделить стейблкоины, как правило, на три типа: обеспеченные фиатом, обеспеченные криптовалютой и обеспеченные алгоритмами. Однако такая категоризация довольно неоднозначна, особенно для последней..

Если мы более подробно рассмотрим протокол каждой стейблкоина, мы легко обнаружим, что логика, лежащая в основе них, проста – все стейблкоины очень похожи на фиатные валюты, созданные в рамках международной валютной системы..

Текущая международная валютная система основана на золотом стандарте. Однако во время Первой мировой войны, когда страны, находившиеся в состоянии войны, печатали невозвратные деньги и ограничивали ввоз и вывоз золота для обеспечения военного бюджета, золотой стандарт больше не мог поддерживаться. До окончания Второй мировой войны правительство США ввело золотой стандарт, привязав доллар США к стоимости золота. К сожалению, когда в 1976 году разразился кризис доллара США, рухнула Бреттон-Вудская система, ознаменовав конец системы золотого стандарта, а также начало фазы свободного плавания..

Без системы создания обеспеченных денег страны начали устанавливать различную фискальную политику и серию мер контроля денежной массы для стабилизации стоимости своих валют. (Для ускорения экономического роста правительства большинства стран проводят политику управления инфляцией и девальвацией валюты. «Стабилизация» стоимости валюты означает поддержание запланированного уровня инфляции). Обычно стабильность валюты определяется в основном ее фактической покупательной способностью, в то время как ее международный обменный курс также используется в качестве ориентира..

Мы можем просто разделить стейблкоины на два основных типа. Одним из них является выпуск с обеспечением активами, который имеет много общего с золотым стандартом – резервирование золота для выпуска денег эквивалентной стоимости. Выпуск активов, обеспеченный залогом, может быть далее разделен на обеспеченный фиатом или обеспеченный криптовалютой..

  • Стейблкоины, такие как USDT, TrueUSD, GUSD и PAX, обеспечены фиатным обеспечением..
  • Стейблкоины, такие как BitUSD и DAI, обеспечиваются криптовалютой..

Другой важный тип – это эмиссия, имитирующая центральный банк, когда валюта не привязана к какому-либо другому активу. Чтобы стабилизировать стоимость валюты, ее эмитент должен оценивать рыночный спрос и динамически управлять предложением валюты. Средства управления включают выкуп облигаций, корректировку процентных ставок и операции на открытом рынке..

  • Имитация модели обратного выкупа облигаций: Basecoin
  • Имитация модели переменной процентной ставки: NuBits
  • Имитация модели операций на открытом рынке: Reserve, Terra

Хотя основная ценность стейблкоина заключается в поддержании относительно стабильной цены (в основном по отношению к фиатным валютам), текущие основные модели выпуска имеют свои недостатки и недостатки:

  • Основной проблемой для модели с фиатным обеспечением является то, что она полагается на доверие к компании-эмитенту – как мы можем гарантировать, что у компании будет достаточный резерв фиатных денег, чтобы не допустить чрезмерной эмиссии и не сбежать с деньгами..
  • Модель, обеспеченная криптовалютой, ограничена волатильностью активов, обеспеченных залогом. В настоящее время эта модель вряд ли может быть успешной без зрелого, хорошо развитого рынка криптовалют..
  • Для моделей обратного выкупа облигаций и имитации переменной процентной ставки самая большая проблема связана с падением стоимости стейблкоинов. Эмитенты должны препятствовать инвесторам в долгосрочной краткосрочной продаже в условиях спада рынка или не покупать свои облигации за стейблкоин, а также увеличивать свои собственные резервы. Проблема в том, что их проценты по облигациям и сбережениям не обладают какой-либо внутренней стоимостью и имеют ту же хрупкость, что и система стейблкоинов..
  • Для модели операций на открытом рынке эмитенту очень сложно обеспечить адекватный валютный резерв. Другими словами, у компании-эмитента может не хватить средств, чтобы выкупить огромное количество стейблкоинов на вторичном рынке..

IV. Сравнение моделей

1. Основными протоколами

Стейблкоины, такие как Reserve и Terra, стабилизируют свои цены, покупая / продавая монеты на открытом рынке. Однако такой подход считается наименее практичным, и его очень сложно масштабировать и развивать в долгосрочной перспективе. Проще говоря, как можно сопоставить резерв и доход платформы электронной коммерции или инвестиционного фонда с покупательной способностью глобального рынка стейблкоинов? Этот вид стейблкоинов может работать только на небольших или региональных рынках..

Стейблкоины, такие как BaseCoin и NuBits, представляют собой модели «обратного выкупа облигаций» и «переменной процентной ставки», которые сталкиваются с наибольшими трудностями при разработке продукта по сравнению с другими протоколами. В настоящее время протокол все еще находится в зачаточном состоянии и имеет большие возможности для улучшения. К сожалению, NuBits уже потерпел неудачу из-за неисправимого недостатка в его конструкции..

Стейблкоины, поддерживаемые криптовалютой, такие как BitUSD и DAI, сильно зависят от периодической волатильности рынка и зрелости рынка криптовалют. На текущем этапе рынок криптовалют еще не полностью развит. Ценовая стабильность залоговых активов по-прежнему нежелательна. Кроме того, многим инвесторам криптовалюты на рынке не хватает понимания и способности арбитража..

Для сравнения, стейблкоины, поддерживаемые фиатом, такие как USDT, GUSE, TrueUSD и PAX, работают по гораздо более простому протоколу, но они также представляют собой наиболее практичную модель на данный момент..

2. По историческим ценам.

Что касается стабильности цен, стейблкоины, обеспеченные фиатом, показали лучшие результаты среди всех стейблкоинов. Принимая >Стандартное отклонение 5%, коэффициент PAX отклонения цены от нормального диапазона за последние 153 дня составляет 1,96%; Соотношение TrueUSD за последние 358 дней также составляет 1,96%; Коэффициент USDT за последние 1458 дней составляет 4,05%; в то время как коэффициент GUSD за последние 144 дня составляет 9,72%.

Между тем, стабильные монеты, поддерживаемые криптовалютой, имеют худшую стабильность цен. Коэффициент DAI составляет 8,67% за последние 427 дней; Коэффициент BitUSD составляет 68,9% за последние 1579 дней..

Рынок алгоритмического стейблкоина NuBits, который использует аналогичный протокол выпуска с центральными банками, уже рухнул, и в ближайшем будущем нет никаких признаков того, что он вернется..

V. Анализ перспектив стейблкоинов

1. Стейблкоины, обеспеченные фиатом, по-прежнему остаются основным направлением..

Ожидается, что в ближайшие два года стейблкоины, обеспеченные фиатом, будут процветать. Это потребует более надежных эмитентов, более совершенной системы аудита и более зрелой нормативно-правовой базы..

Через 3-5 лет стейблкоины, обеспеченные блокчейн-активами и алгоритмически имитирующие центральный банк, будут продолжать расти, что обусловлено созреванием рынка цифровых активов и инвесторов..

В будущем, когда цифровой рынок станет зрелым, можно предсказать, что Биткойн в конечном итоге превратится в стейблкоин..

2. Цифровые фиатные валюты и стейблкоины по-прежнему неконкурентоспособны.

Если стейблкоины предназначены для удовлетворения потребности в торговле цифровыми активами, до тех пор, пока регулирование торговли фиатами на токены во всем мире остается жестким, стейблкоины по-прежнему будут иметь свою рыночную стоимость..

Когда стейблкоин используется банком в качестве инструмента для расчетов по платежам, он становится «цифровой бумажной валютой». В этом случае стейблкоин поддерживает не центральный банк, обычно высший денежно-кредитный орган в стране, а кредит коммерческого банка. Предпосылка состоит в том, что у банка должно быть достаточно средств для поддержки выпуска..

3. Стейблкоины от JP Morgan и Mizuho Bank по сути являются инструментами расчетов по платежам, но они являются краеугольными камнями для построения экосистемы..

Монета JPM Coin компании JP Morgan привязана к доллару США в соотношении 1: 1 и будет обращаться между банком и его институциональными клиентами. J Coin, изобретенный Mizuho Bank, можно обменять в соотношении 1: 1 за 1 японскую иену и использовать обычные потребители для расчетов по розничным платежам..

Для клиентов обе криптовалюты не имеют существенного значения, если положить свои долларовые купюры в банк и увидеть, как их балансы растут. Однако банки смогут воспользоваться преимуществами основанной на блокчейне сети «Торговля – это расчет», стоимость которой будет расти по мере расширения сети. Как пионеры этого вида «стейблкоина», они получат преимущество первопроходца перед своими сверстниками в будущем..

И последнее, но не менее важное: возник вопрос, означает ли рост стейблкоинов так называемый период криптовалюты 2.0. Статья призвана прояснить два важных момента:

  1. Стейблкоин не соответствует периоду криптовалюты 2.0. Напротив, это просто отрасль, разработанная в соответствии с правилами инвестиционного рынка блокчейнов. Однако он отражает цель, к которой стремится рынок цифровых активов – «стабильный» биткойн..
  2. Внедрение стейблкоина банками-гигантами означает большой шаг вперед в области применения блокчейна, поскольку он перевел технологию от инвестиций в цифровые активы до финансовых расчетов в реальном мире..

Пока что стейблкоины, выпущенные банковскими гигантами, можно полностью обменять на привязанные фиатные валюты без каких-либо проблем с созданием валюты. В будущем, будучи принятыми финансовыми гигантами во всем мире для повышения эффективности расчетов по восходящим и нисходящим платежам, стейблкоин потенциально будет играть более важную роль в революции блокчейнов..

Предупреждение о рисках: торговля цифровыми активами сопряжена со значительным риском и может привести к потере вашего инвестированного капитала. Вы должны убедиться, что вы полностью понимаете связанный с этим риск и принимаете во внимание ваш уровень опыта, инвестиционные цели и при необходимости обратитесь за независимой финансовой консультацией..

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
map