Принципы и стратегии криптовалютных опционов OKEx III: дельта- и дельта-нейтральный

В этой серии рассматриваются греческие опционы, дельта и связанные с ними торговые идеи..

я. Дельта

Теперь мы вводим греческий вариант опциона, который представляет собой «частную производную от цены опциона по каждому ценовому фактору (базовая цена, волатильность, время до истечения срока, безрисковая процентная ставка)». В этой статье мы рассмотрим Delta, которая является первая частная производная по цене базового актива, и представлен как

Чтобы приблизиться к концепции, например, если есть изменение цены опциона BTC на 50 долларов, когда спотовая цена BTC увеличивается на 100 долларов, дельта составляет 0,5 (: = 50/100). Для опционов пут это происходит наоборот, поскольку цена BTC повышается, затем цена опциона пут упадет, скажем, BTC с 9000 долларов до 9200 долларов, а цена опциона пут упадет на 100 долларов, тогда дельта опциона пут составит -0,5. (: = -100/200).

Кроме того, для опциона «при деньгах» дельта колеблется в районе 0,5 и -0,5 для колл и пут соответственно, поскольку вероятность оказаться в деньгах составляет 50/50 (на самом деле дельта колла смещена до немного выше, чем 0.5, и, пожалуйста, вспомните, какой из них вы коснетесь первым, когда впервые вошли на рынок опционов). В случае выигрыша дельта будет очень близка к 1 для опциона колл, поскольку при повышении спотовой цены выплата по опциону будет обеспечиваться как «S – K». Таким образом, дельта опциона колл будет находиться в диапазоне от 0 до 1, а дельта опциона пут будет в диапазоне от -1 до 0..

тем не мение, OKEx BTC опцион Дельта определяется как [Дельта Блэка-Шоулза – Марка опциона] для идеальной живой изгороди, и вы увидите, что диапазон и само число отличается от общеизвестного определения, указанного в начале, но недалеко от вашего понимания и даже проще и эффективнее! Мы реализовали этот подход, поскольку вариант BTCUSD отличается от традиционных вариантов., цена и торговля на основе BTC. Мы считаем, что такая реализация позволит нашим пользователям оставаться в лучшем положении, идеально идеальном и прибыльном, когда вы реально хеджируете свою позицию. Давайте обсудим это подробнее в следующем разделе..

Наконец, прежде чем перейти к следующему шагу, если вы напишете (продадите) опцион колл, дельта будет обратная..

II. Дельта-нейтральный?

Мы слышали о портфеле, нейтральном к дельте, который устраняет риск движения базовой цены. Просто так работает.

Предположим, у вас есть 1 BTC. Вы уверены в том, что цена BTC в долгосрочной перспективе будет расти, но не уверены или даже не беспокоитесь о предстоящем сокращении вдвое. Итак, решите на время построить дельта-нейтральную позицию, поэтому купите 20 опционов пут с дельтой -0,5, и теоретически вы в безопасности. Как?

Однако, если вы реализуете эту идею, она будет работать только в течение короткого периода времени, потому что дельта основана на бесконечно малых изменениях, и вы поймете, что трудно управлять каждой минутой изменения колебаний цены BTC. Да, учебный подход! Таким образом, идеальное хеджирование длится только в течение короткого периода времени (или в пределах очень небольшого изменения цены) и не будет эффективно работать при реальной торговле криптовалютой, где индекс находится в долларах США, но оценивается и торгуется в BTC. Таким образом, мы хотели бы представить нашу новое определение дельты.


Мы проверим соответствующую эффективность хеджирования с точки зрения PnL, построив дельта-нейтральный портфель с нашими фьючерсами на BTC, который основан на том же базовом индексе и более дешевом инструменте по сравнению со спотом, а также по срокам погашения..

Предположение

Текущий индекс BTCUSD составляет 10 000 долларов США, и вы открываете длинную позицию по 10 пут-опциону со страйком на уровне 15 000 долларов США, срок действия которого истекает через два месяца. Вы увидите цену опциона как 5400 долларов (что эквивалентно 0,54 в BTC) с дельтой BS как -0,7899. Однако для идеального хеджирования OKEx предоставляет дельту как -1,3299 (: = -0,7899–0,54) вместо -0,7899. Почему?

Сценарий 1. Результат PnL хеджирования BS на основе дельты

Учитывая тот же фьючерсный контракт со сроком погашения (истекающий через два месяца), дельта фьючерса составляет 0,01 (: = 100/10000).

Таким образом, необходимое количество фьючерсных контрактов для покупки 10 пут-опциона с BS delta Hedge рассчитывается следующим образом:

При хеджировании BS Delta необходимо 79 фьючерсных контрактов, поэтому мы построили наш портфель из 10 пут и 79 фьючерсов..

Через некоторое время цена изменилась, скажем, индекс BTCUSD достиг 12000 долларов. Как меняется стоимость портфеля?

Оставив все остальные условия без изменений, за исключением того, что цена выросла на 2000 долларов, мы можем проверить, что стоимость опциона пут изменилась на 3970 долларов (: = 0,3309 BTC). PnL фьючерса изменился на 0,1316 (: = (100 / 10000–100 / 12000) * 79)

Итак, Total PnL = (0,3309–0,54) + 0,1316 ≈ -0,08 BTC

Сценарий 2. Результат PnL хеджирования на основе дельты PA

С PA Delta, применяя тот же подход, что и выше,

Таким образом, вы формируете свой дельта-нейтральный портфель из 10 пут и 133 фьючерсов..

Применяя тот же подход, что и в сценарии 1, вы можете получить общий PnL следующим образом.,

Изменение стоимости фьючерсной позиции 0,2216 (: = (100 / 10000–100 / 12000) * 133)

Общий PnL = (0,3309–0,54) + 0,2216 ≈ 0,01 BTC

Вывод

Мы проверили приведенные выше случаи, чтобы проверить эффективность хеджирования с помощью существующей Delta Hedge и новой Delta Hedge. Должна возникнуть проблема округления, и из-за нелинейности стоимости опциона в сочетании с ценой BTC и мелкими обломками торговой недвижимости выше PA Delta хеджируемая PnL сходится к 0. Кроме того, если моделировать самостоятельно с другими движениями цен, либо вверх, либо вниз, наша идея PA Delta заключается в том, чтобы поместить ваш портфель в идеальное хеджирование в момент транзакции и защитить ваш портфель от любых колебаний цен, будь то в глубину или в сторону. И, что еще лучше, почти наверняка получит небольшую прибыль, поскольку изгородь в форме наклонно-уплощенной параболы!

По всем вышеперечисленным причинам трейдерам опционов OKEx будет выгодно полагаться на наша служба параметрирования, ориентированная на пользователя, PA Delta, и вместо теоретической идеи, влияющей на торговые решения. Кроме того, другие греки и параметры обсуждаются в следующей серии, поэтому, пожалуйста, следите за обновлениями и наслаждайтесь новым годом торговли..

Следите за OKEx по:

Сайт: https://www.okex.com

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
Adblock
detector
map