Комиссар Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Хестер М. Пирс выступила с докладом. 21 июня выступление на Blockchain Week в Сингапуре, где она выразила несогласие с недавним расчет между SEC и Telegram.
Неудивительно, что комиссар Пирс не согласен с недавним решением суда, запрещающим выпуск токенов Telegram для всех инвесторов и последующее урегулирование с SEC. Комиссар Пирс дала понять, что она не согласна с исходным Октябрь 2019 г. подано SEC против Telegram.
Contents
Хронология обращения в Telegram и судебного разбирательства
| Февраль 2018 г. | Популярное приложение для обмена сообщениями Telegram привлекает 850 миллионов долларов с использованием структуры SAFT (Простое соглашение для будущих токенов) |
| Март 2018 г. | Telegram привлекает дополнительные 850 миллионов долларов с помощью структуры SAFT |
| Октябрь 2019 | Раздача токенов Telegram инвесторам запланирована на 31 октября 2019 г. |
| Октябрь 2019 | SEC подает экстренное действие и временный запретительный судебный приказ против Telegram, чтобы предотвратить распространение токенов Telegram среди инвесторов.. |
| Март 2020 г. | Суд постановил, что Telegram не может распространять токены среди инвесторов, американских и иностранных. |
| Июнь 2020 г. | Telegram рассчитывается с SEC и соглашается вернуть 1,2 млрд долларов инвесторам, закрыть операции и выплатить штраф в размере 18,5 млн долларов. |
Краткое содержание Telegram Raise
- 1,7 млрд долларов привлечено от инвесторов (424,5 млн долларов от американских инвесторов)
- 171 инвестор (39 американцев)
- Только аккредитованные инвесторы
- Минимальные инвестиции в размере 1 млн долларов США на человека или организацию.
- Вложенные деньги должны были быть использованы для разработки блокчейна Telegram Open Network (TON), а также для развития и поддержки Telegram Messenger..
Какие вопросы поднимает комиссар Пирс?
Суд видит «единую схему». Комиссар Пирс не согласен с тем, что суд рассматривает инвестиционное соглашение между Telegram и аккредитованными инвесторами, доставку токенов инвестору и перепродажу токенов как единую схему. Она сетует: «пропало различие между инвестиционным контрактом (соглашением между Telegram и аккредитованными инвесторами) и токеном (активом, который должен быть создан и доставлен в соответствии с соглашением)». Комиссар Пирс считает, что первоначальные инвестиции в компанию заключаются в привлечении капитала для создания платформы, и что эти первоначальные вложения не связаны с перепродажей функционального токена «… такие токены, когда они начнут потреблять без потребления, должны иметь возможность проданы покупателям вне сделки с ценными бумагами ». Она считает, что тест Хоуи поддерживает идею о том, что перепродажа токенов не является ценной бумагой просто потому, что токены были первоначально приобретены в рамках транзакции с ценными бумагами..
Что является требованием для успеха, если SEC считает незаконным размещение ценных бумаг.. Комиссар Пирс рассматривает то, что SEC рассматривает как незаконное предложение ценных бумаг (широко распространенное глобальное распространение токена), как необходимый элемент для успешного блокчейна. «Я не поддерживаю идею о том, что распространение токенов по своей сути связано с транзакцией с ценными бумагами…. Я считаю [широкое распространение токенов] необходимой предпосылкой для любой успешной сети блокчейнов ».
SEC перегибает палку. Комиссар Пирс также не согласен с тем фактом, что Комиссия по ценным бумагам и биржам запросила и получила право принудительного исполнения в отношении корпорации, которая не зарегистрирована или базируется в США, и что только четверть инвесторов и общий объем инвестиций находились в США. Она напоминает нам, что американский путь – не единственный путь в глобальной экономике. «Эта готовность SEC просить, а окружной суд предоставить такой всеобъемлющий судебный запрет против неамериканской компании в случае, когда один -Квартал средств поступил от инвесторов из США, что может вызвать определенные опасения у наших зарубежных коллег… нам следует напомнить, что наш путь – не единственный путь. Мы должны с осторожностью обращаться к средствам правовой защиты, которые эффективно навязывают наши правила за пределами наших границ ».
На свой страх и риск – нет четкого пути
Интересно, что комиссар Пирс отмечает, что Telegram нанял опытных юристов, «приложил добросовестные усилия для соблюдения федеральных законов о ценных бумагах» и «активно взаимодействовал с персоналом SEC». Напрашивается вопрос – что пошло не так? Дала ли SEC неправильные указания? Telegram решил не следовать указаниям SEC? Изменила ли SEC свое решение после того, как Telegram должен был распределить токены среди инвесторов? На эти вопросы нет четких ответов, и они продолжают оставлять компании в рискованных и неизвестных водах при проведении предложения токенов в Соединенных Штатах и / или с американскими инвесторами..
Совершенно очевидно, что комиссар Пирс считает, что Комиссия по ценным бумагам и биржам не делает достаточно, чтобы помочь компаниям двигаться в правильном направлении, отмечает она, «вместо того, чтобы предоставлять полезные рекомендации по стандартам безопасности и технологии функционального торможения… [оставляя] отрасль гадать на пути к согласие”. Компаниям не следует брать на себя риск угадывать правильный путь к соблюдению нормативных требований..
Кого защищала SEC?
Случай SEC против Telegram Group Inc. и Ton Issuer Inc.. ходатайствовали три инвестора; семь инвесторов указаны как заинтересованные стороны. Все инвесторы должны были квалифицироваться как «аккредитованные инвесторы» в соответствии с федеральным определением, чтобы инвестировать в повышение Telegram. Минимальный порог для инвестирования в Telegram составил 1000000 долларов США..
В конце своего выступления комиссар Пирс спрашивает: «Кого мы защитили, возбудив этот иск?». Это хороший вопрос – можно было бы предположить, что инвестор с капиталом для инвестирования 1 миллиона долларов в повышение Telegram является достаточно опытным физическим или юридическим лицом, которое понимает неотъемлемые риски инвестирования в новые технологии и стартапы на ранних стадиях. Итак, кого на самом деле защитила SEC в этом случае? Похоже, что единственными защищенными людьми была горстка опытных инвесторов, которые были недовольны сознательно взятым на себя риском..
Движение вперед
С 2018 года в криптоиндустрии наблюдается растущая тенденция к отказу компаний принимать американских инвесторов. Вполне вероятно, что эта тенденция к запрету американских инвесторов будет продолжаться до тех пор, пока не будет четких указаний со стороны SEC. Из-за принудительных действий SEC и отсутствия указаний большинство компаний просто считают слишком рискованным позволять американским гражданам, резидентам или юридическим лицам инвестировать в увеличение капитала (токенов)..
В феврале этого года комиссар Пирс объявил о ее предложение чтобы преодолеть разрыв между регулированием и децентрализацией. Она называет это предложение безопасной гаванью, дающей компаниям трехлетний льготный период для развития функциональной сети. По истечении трех лет токены не будут считаться ценными бумагами, если будет функционирующая сеть, в которой токены можно будет активно использовать для товаров и услуг. Дополнительные сведения о предложении комиссара Пирса о безопасной гавани можно найти по ссылке выше..
Хотя предложение комиссара Пирса о безопасной гавани хорошо продумано и, похоже, является отличным способом продвижения вперед, к сожалению, это все еще просто предложение. Учитывая постоянный отказ Комиссии по ценным бумагам и биржам предоставить четкие письменные инструкции, правила или положения, мы не ожидаем, что безопасная гавань комиссара Пирса будет принята в ближайшее время Комиссией по ценным бумагам и биржам. Мы ожидаем, что другие мировые рынки возглавят децентрализованные проекты, если SEC не установит четкие инструкции или правила..
