Для большинства участников рынка криптовалют – и, в частности, розничных трейдеров – внебиржевые рынки, как правило, непрозрачное и даже загадочное явление. Известно, что внебиржевая торговля, используемая как на традиционных финансовых, так и на крипто-рынках, включает в себя крупные сделки между двумя сторонами напрямую, без обмена..
В частности, для внебиржевой торговли криптовалютой внутренняя работа этих сделок оставляет многих с вопросами о ликвидности, проскальзывании цен, о том, как на самом деле работают сделки, как дилеры хеджируют риск и потенциальное влияние внебиржевых сделок на цену биткойнов (BTC)..
Стремясь осветить эту незаметную сторону криптовалюты, OKEx Insights опросила некоторые из самых известных внебиржевых торговых столов в отрасли, чтобы узнать, как они на самом деле работают..
Contents
- 1 Что такое внебиржевой криптовалютный трейдинг?
- 2 Как источник ликвидности
- 3 Какие криптовалюты торгуются на внебиржевом рынке?
- 4 При выполнении заказов необходимо доверие
- 5 Как хеджируют внебиржевые дилеры
- 6 Что такое процесс внебиржевой торговли?
- 7 Насколько велик внебиржевой рынок криптовалют?
- 8 Влияет ли внебиржевая торговля на цену спотового рынка?
- 9 Каким будет будущее внебиржевой криптовалютной торговли?
Что такое внебиржевой криптовалютный трейдинг?
Внебиржевая торговля – это сделка, совершаемая напрямую между двумя сторонами без посредничества биржи. Он организован среди групп дилеров на рынке без центрального офиса. Для внебиржевых криптовалютных сделок обе стороны торгуют как из криптовалюты в криптовалюту, так и из криптовалют в фиат. Как правило, одной из сторон является фирма, известная как внебиржевой отдел..
Самый популярный внебиржевой рынок среди всех классов активов – это иностранная валюта или форекс, где валюты торгуются через сеть банков, а не на биржах..
Как источник ликвидности
По словам поставщиков ликвидности, с которыми мы говорили, внебиржевая торговля криптовалютой аналогична своей форекс-аналогу. Ценообразование относительно простое и прозрачное. Кроме того, ликвидность легко доступна, но эта ликвидность также фрагментирована по нескольким площадкам..
Каждый внебиржевой криптовалютный стол имеет свою собственную сводную книгу заказов, которая объединяет междилерскую ликвидность, книги заказов нескольких бирж и заказы других клиентов. Эти столы настроены для подключения нескольких поставщиков ликвидности для торговли большими объемами активов без последующего перемещения рынков..
В дополнение к общему предотвращению проскальзывания – разницы между ожидаемой и фактической ценой исполнения сделки – внебиржевые столы также могут предоставить «фиксированную цену» на определенный период времени. Соучредитель крипто финансовой фирмы Янтарная группа Тони Хе сказал OKEx Insights, что период фиксации ценовых котировок обычно составляет одну минуту – времени, достаточного для того, чтобы, с точки зрения отрасли, «заполнить или убить».
В качестве дополнительного бонуса внебиржевые столы потенциально могут сэкономить деньги клиентов, предлагая лучшую цену, чем смешанная средняя, доступная в книгах заказов бирж..
Какие криптовалюты торгуются на внебиржевом рынке?
Что касается торговых пар криптовалют, доступных для внебиржевой торговли, Кэмерон Дики, глава отдела продаж в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке поставщика криптовалюты. B2C2 – сообщил OKEx Insights, что его внебиржевые отделения сосредоточены на наиболее ликвидных торговых парах. К ним относятся:
- BTC
- Эфир (ETH)
- Биткойн Кэш (BCH)
- EOS
- Litecoin (LTC)
- Тетер (USDT)
- Звездный (XLM)
- XRP
Кроме того, B2C2 поддерживает множество фиатных валют, включая USD, GBP, EUR, JPY, SGD, CAD, CHF и AUD..
При выполнении заказов необходимо доверие
Темная сторона внебиржевой торговли – более высокий риск дефолта контрагента, а это означает, что доверие является ключевым фактором..
Он объяснил OKEx Insights, что внебиржевые заказы могут быть выполнены несколькими способами. Обычно контрагенты общаются друг с другом для поиска офсетных заказов. Некоторые внебиржевые дилеры предоставляют ликвидность, собранную с нескольких бирж. Более мелкие заказы, как правило, проходят через обмен. Фактически, по словам соучредителя Amber Group, около 20% от общего объема внебиржевых торгов фактически торгуется через биржи..
Освещенные бассейны и темные бассейны
На внебиржевом криптовалютном рынке есть два разных типа пулов: освещенные пулы и темные пулы. Литые пулы более распространены, и они показывают различные заявки и предложения в различных активах дилерской сети. Эти пулы составляют основную часть ликвидности, доступной внебиржевым столам..
В качестве альтернативы существуют темные пулы, то есть частные биржи, которые позволяют институциональным инвесторам покупать или продавать большое количество финансовых продуктов без видимой книги заказов. Эд Хинди, партнер хедж-фонда и поставщик криптовалюты TYR Capital, сообщил OKEx Insights, что темные пулы в криптографии остаются недостаточно развитыми и относительно небольшими.
Точно так же Ричард Астл, трейдер по продажам в Crypto Prime Broker Коварио, сказал OKEx Insights, что учреждения не особо заинтересованы в темных пулах. Он объяснил:
«Я слышал о биржах, предлагающих темные пулы, но, на мой взгляд, уже достаточно конфликтов с некоторыми биржами, которые используют свои собственные торговые столы, прежде чем говорить о темных пулах. С технологической стороны торговли темным пулом атомные свопы имеют потенциальный рынок, а также снижают расчетный риск. На данный момент учреждения предпочитают знать своего контрагента ».
Как хеджируют внебиржевые дилеры
Дилеры, торгующие без рецепта, могут разделить свою торговлю между покупателями и междилерским рынком. Это позволяет им покупать и продавать с другими дилерами, чтобы застраховаться от рисков, которые могут возникнуть в результате принятия заказов клиентов..
Тони Хе из Amber Group добавил во время разговора с OKEx Insights, что не каждый заказ нужно хеджировать. Эта практика в значительной степени связана с рыночными условиями, такими как волатильность. В то же время фирма всегда будет рассматривать другие направления бизнеса внутри компании и хеджировать риски компании в целом. Хеджирование может осуществляться как с помощью криптовалютных фьючерсов, так и опционов, и в значительной степени это практика управления рисками и управления запасами..
Некоторые внебиржевые отделения могут брать на себя больший риск, поскольку они оценивают активы в соответствии с тем, в каком направлении, по их мнению, идет рынок. Например, если офис уверен в краткосрочном повышении цен, он может предложить клиентам более низкую цену, чем обычно, продолжая покупать, делая ставку на то, что рынок вырастет..
Что такое процесс внебиржевой торговли?
Торговля криптовалютой на внебиржевом рынке проще, чем некоторые думают.
Согласно источникам OKEx Insights, клиенты обычно приходят к стойкам OTC через приложения чата и отправляют запрос на расценки..
Затем отдел внебиржевой торговли проверяет доступную ликвидность из агрегированной книги биржевых заявок и своей сети, прежде чем указывать цену покупки или продажи запрошенной суммы актива. Если клиент подтверждает сделку, стойка выполнит заказ..
Однако следует отметить, что перед торговлей клиентам необходимо пройти процесс KYC и внести средства или монеты..
Насколько велик внебиржевой рынок криптовалют?
Потоки внебиржевых криптовалют сложно измерить.
В отчете за 2018 год исследовательская компания TABB Group утверждал что внебиржевой рынок криптовалют как минимум в два-три раза больше, чем рынок обмена криптовалют. В то время только биржевой рынок биткойнов обрабатывал около 4 миллиардов долларов в торгах в день. По оценкам TABB, это будет означать, что в день внебиржевой торгуется от 8 до 12 миллиардов долларов. По более поздним оценкам, сделанным в марте этого года, объем биткойнов, торгуемых через внебиржевой рынок, составляет около 20 миллиардов долларов в день. (Согласно CoinGecko, текущий дневной спотовый объем BTC составляет более 26 миллиардов долларов.)
Астле из Коварио высказался по поводу объемов внебиржевых торгов, сообщив OKEx Insights:
«В 2-3 раза больше спотового рынка – это справедливая оценка, поскольку риск может быть хеджирован на бирже и, следовательно, отражен в биржевых объемах».
Однако хинди из TYR Capital считает, что внебиржевой рынок криптовалют намного меньше, чем рекламируется, – ежемесячный объем оценивается от 50 до 70 миллиардов долларов. Хинди также добавил, что привязанный к доллару стейблкоин USDT играет важную роль и составляет гораздо большую часть от общего объема внебиржевых сделок, чем думает большинство людей..
Он добавил, что с точки зрения покупки биткойнов USDT может составить до половины общего объема внебиржевых торгов. Ведущий стейблкоин обычно используется в арбитраже, так как многие биржи не имеют эффективного фиатного времени..
Влияет ли внебиржевая торговля на цену спотового рынка?
Хинди считает, что рост рынка производных криптографических инструментов взял на себя основную роль, которую ранее играл внебиржевой рынок, с точки зрения влияния на спотовую цену биткойнов. Внебиржевые сделки, особенно если маркет-мейкер находится на одной стороне сделки, по-прежнему оказывают краткосрочное влияние на рынок, но рост дневных объемов как на спотовых, так и на деривативных биржах смягчает этот эффект..
Фьючерсы на BTC – агрегированные дневные объемы. Источник: Перекос
Астле объяснил:
«Что касается торговли по принципу« цена-действие », внебиржевой рынок не должен иметь заметного прямого воздействия. Если бы это было так, участники внебиржевого рынка начали бы саморегулирование, отрезая линии от трейдеров, которые плохо управляют рисками. Внебиржевые сделки должны обеспечивать стабильность цен и снижать проскальзывание при исполнении ордеров институционального размера ».
Каким будет будущее внебиржевой криптовалютной торговли?
Внебиржевая торговля является абсолютной необходимостью для крупных криптовалютных игроков, таких как фонды и крупные майнеры, поскольку внебиржевые столы могут помочь им покупать и продавать оптом, не привлекая внимания..
Кроме того, мы увидели, что внебиржевые отделения сыграли жизненно важную роль в становлении криптовалюты в качестве нового класса активов, что в конечном итоге может повысить признание институциональной базы. Эстле из Коварио сказал OKEx Insights, что, по его мнению, внебиржевой трейдинг будет только расти по мере того, как все больше институциональных игроков выйдут на криптовалютные рынки:
«На мой взгляд, внебиржевые объемы будут значительно расти из-за того, что размеры институциональных билетов слишком велики, чтобы их можно было поглотить розничными биржами, а также из-за потребностей в услугах« белых перчаток », которые необходимы опытным менеджерам, торгующим с несколькими контрагентами через основного брокера».
Заявление об ограничении ответственности: этот материал не следует рассматривать как основу для принятия инвестиционных решений или как рекомендацию участвовать в инвестиционных сделках. Торговля цифровыми активами сопряжена со значительным риском и может привести к потере вашего инвестированного капитала. Вы должны убедиться, что вы полностью понимаете связанный с этим риск и принимаете во внимание ваш уровень опыта, инвестиционные цели и при необходимости обратитесь за независимой финансовой консультацией..
OKEx Insights представляет анализ рынка, подробные функции и тщательно подобранные новости от профессионалов в области криптографии..
